El-Erian: Önemli MB'ler politika değişikliğine gitmeyecek

T&uuml;m dikkatlerin ABD Başkanı Donald Trump ın politikaları &uuml;zerinde olmasıyla birlikte, bu hafta ger&ccedil;ekleşecek sistematik &ouml;nem taşıyan d&ouml;rt &ouml;nemli merkez bankasının toplantısına &ccedil;ok daha az odaklanıldı: İngiltere Merkez Bankası (BOE), Japonya Merkez Bankası (BOJ), Fed ve -para poliikasına ilişkin bir toplantı olmamasına karşın- Avrupa Merkez Bankası (AMB) toplantıları. 1. Dikkatlerin merkez bankalarının politikalarından sapması anlaşılabilir. Alışılmışın dışındaki para politikaları aşırı bağlılıkla ge&ccedil;en bir&ccedil;ok yılın ardından, bu kurumların ekonomiyi &ouml;nemli &ouml;l&ccedil;&uuml;de etkileme kabiliyeti, h&uuml;k&uuml;metlerin yapabileceklerinin (olumlu ve olumsuz y&ouml;nde) yanında artık s&ouml;n&uuml;k kalıyor. 2. Merkez bankaları bekleyerek, h&uuml;k&uuml;metlerin poltiikalarını beraber y&uuml;r&uuml;tmelerini umuyorlar. En &ouml;nemlisi, h&uuml;k&uuml;metler b&uuml;y&uuml;me yanlısı yapısal reformları takip ederek ve daha faal mali politikalar benimseyerek, merkez bankalarının &uuml;zerindeki aşırı y&uuml;k&uuml; hafifletebilir. Bu durum, para politikasında kademeli ve d&uuml;zenli normalleşmeye imkan verir. 3. Bununla birlikte merkez bankaları, h&uuml;k&uuml;metlerin korumacılık ve ticaret savaşları gibi b&uuml;y&uuml;me karşıtı ekonomik politikalar benimsemeleri durumunda stagflasyon (d&uuml;ş&uuml;k b&uuml;y&uuml;me ve y&uuml;ksek enflasyon) ile karşı karşıya kalacaklarını da biliyor. 4. Daha kapsamlı bir politika i&ccedil;in politika demelini değiştirmelerinin muhtemel olmasıyla birlikte merkez bankaları, politika g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml;ne dikkate değer &ouml;l&ccedil;&uuml;de bir belirsizlik unsuru da ekliyorlar. Sonu&ccedil; olarak politika se&ccedil;eneklerini s&uuml;rd&uuml;rmeye istekliler. Bununla beraber sıkılaştırmacı politikaların yanlışlıkla &ccedil;ok erken uygulanması yerine hata payı aşırı geniş para politikasının aşırı uzun s&uuml;re boyunca s&uuml;rd&uuml;r&uuml;lmesi tarafına doğru kayıyor. 5. T&uuml;m bunlar merkez bankalarının bu hafta ger&ccedil;ekleştirecekleri toplantılarında politikalarını değiştirmemesinin y&uuml;ksek ihtimal olduğuınu işaret ediyor. Eğer politka değişikliğine gidilirse bu -ki d&uuml;ş&uuml;k bir ihtimal, faiz hedeflemesinin gelişmiş piyasa hazine tahvillerinin faizlerindeki genel y&uuml;kseliş tarafından meydan okunmasından rahatsız olan BOJ dan gelebilir. 6. Ekonomi ve politikaya ilişkin sinyaller de yakından takip edilecek. Merkez bankaları se&ccedil;eneklerini a&ccedil;ık tutacak işaretlere dikkat edecek. Ekonomik koşullardaki hafif bir iyileşme ve h&uuml;k&uuml;met politikalarının yardımcı olacağına dair bir umutla birlikte merkez bankaları uzun vadeli politika normalleştirmesini ve gerekli olması durumunda diğer y&ouml;ne doğru gidebileceklerinin garantisini harmanlayacak. Bu haftaki merkez bankası toplantılarının piyasayı pek fazla hareket ettirmesi d&uuml;ş&uuml;k ihtimal. Aynı geri kalanlarımız gibi, d&ouml;rt kurum da diğer politika yapıcıların ekonomik ve finansal g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml; nasıl ve ne zaman etkileme ihtimalleri olduğunu belirlemeye &ccedil;alışacak. Mohamed A. El-Erian

El-Erian: Önemli MB'ler politika değişikliğine gitmeyecek

Ünlü fon yöneticisi El-Erian, önemli merkez bankalarının bu hafta gerçekleştirecekleri toplantılarına ilişkin yorumda bulundu

Öne Çıkanlar