'Faiz artırımları kaçınılmaz'

İş Yatırım, Merkez Bankasının yeni politika oluşumuna rağmen tek başına Merkez Bankasının atacağı adımların başarıyı getirmekte yetersiz kalacağı, bu nedenle faiz artırımlarının yılın ikinci yarısında ka&ccedil;ınılmaz olacağını bildirdi.İş Yatırım Genel M&uuml;d&uuml;r&uuml; İlhami Ko&ccedil;, İş Yatırım Kıdemli Ekonomisti Burcu &Uuml;n&uuml;var, İş Yatırım Araştırma M&uuml;d&uuml;r&uuml; Emre Sezan ve İş Yatırım Araştırma Direkt&ouml;r&uuml; Serhat G&uuml;rleyen in katılımıyla Londra da İş Yatırım Strateji Basın Toplantısı d&uuml;zenlendi.Toplantıda, T&uuml;rkiye de b&uuml;y&uuml;menin ana motoru olan i&ccedil; talebin bor&ccedil;lanma kanalından beslendiğinin altı &ccedil;izilerek, harcama isteği kuvvetli gen&ccedil; n&uuml;fus ve hanehalkının g&ouml;rece d&uuml;ş&uuml;k bor&ccedil;luluğunun &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki d&ouml;nemde bor&ccedil;lanarak harcama modelinin b&uuml;y&uuml;meyi desteklemeye devam edeceğinin işareti olduğu belirtildi.Hanehalkının g&ouml;rece d&uuml;ş&uuml;k bor&ccedil;luluğu ve harcamaya istekli gen&ccedil; n&uuml;fusun, T&uuml;rk bankalarına ilave riskler &uuml;stlenmeden t&uuml;ketici kredilerini artırma şansı verdiğine dikkatin &ccedil;ekildiği değerlendirmede, T&uuml;rkiye nin tasarruf a&ccedil;ığının sermaye girişlerine bağımlılık yarattığı, kısa vadeli sermaye hareketlerinin ise finansal istikrar adına olası bir tehdit olduğu, bu a&ccedil;ıdan kredi b&uuml;y&uuml;me hızının finansal istikrar adına takip edilmesi gerektiği kaydedildi.T&uuml;rkiye nin bor&ccedil; dinamiklerinin sağlam bulunduğu ancak kamu tasarrufunun artırılmasının da şart olduğuna işaret edilen değerlendirmede, h&uuml;k&uuml;metin mali disiplin y&ouml;n&uuml;nde yeni adımlar atmasını bekledikleri bildirildi.Yılın ikinci yarısında para politikasına destek vermek adına kamu maliyesinin disiplinli gitmesi gerektiğinin altı &ccedil;izilirken, para politikasının duruşunu destekleyen sıkı maliye politikasının kamu zamlarıyla uygulanması halinde enflasyon adına kısa vadede risk oluşturabileceği vurgulandı.Ekonomide yaşanan b&uuml;y&uuml;meyle birlikte T&uuml;rkiye nin cari a&ccedil;ığının hızla genişlediği, ulusal tasarrufların yatırımları karşılayamamasının T&uuml;rkiye nin b&uuml;y&uuml;me kaydettiği d&ouml;nemlerde cari a&ccedil;ığın hızla genişlemesine neden olduğu belirtildi.Değerlendirmede, Ortadoğu da yaşanan sorunlar nedeniyle petrol fiyatlarındaki hızlı &ccedil;ıkışın net enerji ithalat&ccedil;ısı olan T&uuml;rkiye nin dış dengesini daha da bozduğu, kısa vadeli ve bor&ccedil; yaratan sermaye girişlerindeki ve kredilerdeki hızlı b&uuml;y&uuml;menin finansal istikrarı bozabileceğinden endişe eden ekonomi y&ouml;netiminin d&uuml;ş&uuml;k faiz, y&uuml;ksek munzam silahıyla para politikasını sıkılaştırmaya başladığı ancak bu yeni duruşun kısa vadede cari a&ccedil;ığı sınırlamasını beklemedikleri bildirildi.Uzun d&ouml;nemli eğiliminin altında kalan b&uuml;y&uuml;menin olumlu katkısıyla Merkez Bankasının son 2 yıldır hedeflenen enflasyonun altında bir rakamla seneyi kapattığına değinilirken, Ge&ccedil;tiğimiz 2 yılda g&ouml;rece d&uuml;ş&uuml;k seyreden emtia fiyatları enflasyonu sınırlıyordu ancak emtia fiyatlarındaki y&uuml;kselişle birlikte bu resim artık ortadan kalktı. Enflasyon cephesinde Merkez Bankasına kıyasla daha karamsarız ve Merkez Bankasının g&ouml;r&uuml;lebilir bir gelecekte enflasyon hedefini tutturabileceğine inanmıyoruz yorumu yapıldı.- MB TEDBİRLERİNİN ETKİSİ İKİ &Ccedil;EYREK İ&Ccedil;İNDE G&Ouml;R&Uuml;LECEK -Y&uuml;kselen gıda ve emtia fiyatlarının enflasyon endişelerinin yeniden g&uuml;ndeme gelmesine neden olduğu, canlanan i&ccedil; talebin &uuml;reticilerin fiyatlama kuvvetlerini desteklemesinin maliyet y&ouml;nl&uuml; baskının bir kısmının nihai t&uuml;keticiye yansıtılacağını g&ouml;sterdiği ve bunun Merkez Bankasının enflasyonla m&uuml;cadelesi adına risk yarattığı belirtilen değerlendirmede, ş&ouml;yle denildi: Sonu&ccedil; olarak Merkez Bankasının sıkı para politikası duruşunu devam ettirmesi ka&ccedil;ınılmaz. Nitekim enflasyon beklentilerindeki y&uuml;kseliş ve genişleyen g&uuml;ven a&ccedil;ığı, bu tezi destekliyor. K&uuml;resel kriz d&ouml;neminde faiz indirimlerinde &ouml;nc&uuml; olan Merkez Bankası, yeni bir para politikası duruşuyla yine cesur adımlar atıyor. Ancak daha fazla politika aracı i&ccedil;eren bu yeni duruş, faiz seviyesinin d&uuml;ş&uuml;k olması nedeniyle piyasada bazı endişeler yaratıyor. İ&ccedil; talebin kuvvetli, enflasyon ve cari a&ccedil;ık riskinin y&uuml;ksek olduğu bir d&ouml;nemde piyasa Merkez Bankasının mevcut politika duruşunu riskli buluyor, Merkez Bankasının yeni politika oluşumunu olumlu bulsak da tek başına Merkez Bankasının atacağı adımların başarıyı getirmekte yetersiz kalacağını d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Bu nedenle faiz artırımları yılın ikinci yarısında ka&ccedil;ınılmaz olacaktır. Merkez Bankası, yeni politika oluşumu &ccedil;er&ccedil;evesinde faiz dışı ara&ccedil;ların kullanımına &ouml;ncelik verdi. Bu &ccedil;er&ccedil;evede zorunlu karşılık oranlarını artırırken, vade farklılaştırmasına gitmesi Merkez Bankasının finansal istikrarı sağlamak adına yapısal değişikliklere &ouml;nem verdiğinin bir g&ouml;stergesi. Merkez Bankası, zorunlu karşılık cephesinde &ouml;nden y&uuml;klemeli adımları tercih etti. TL ve yabancı para cinsi y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;klere uygulanan zorunlu karşılıklar 2010 sonuna kıyasla y&uuml;ksek seviyelerde... Zorunlu karşılık cephesinde artırımların devam edeceğini ve 2011 yıl sonunda TL y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;klere uygulanan zorunlu karşılıkların y&uuml;zde 15 (ağırlıklı ortalama) seviyesine &ccedil;ıkacağını d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. TL y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;klerde vade farklılaştırılmasına gidilmesi, TL mevduatın vade yapısını yavaş da olsa değiştirmeye başladı. Mevduatın vade yapısı uzamaya başladı.Merkez Bankasının zorunlu karşılık cephesinde aldığı tedbirlerin krediler &uuml;zerinde etkisini g&ouml;rmek i&ccedil;in bir &ccedil;eyrek beklemek gerekiyor. Dolayısıyla &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki d&ouml;nemde daha g&uuml;venilir sonu&ccedil;lar g&ouml;rebileceğiz. Hen&uuml;z istenen yavaşlama g&ouml;r&uuml;lmemiş olsa da ekonomi y&ouml;netiminin eşg&uuml;d&uuml;ml&uuml; adımları atması halinde sene sonunda kredi b&uuml;y&uuml;mesinin y&uuml;zde 25 e yakın olacağını d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Ek &ouml;nlemlerin gelmemesi, Merkez Bankasının elini zorlaştırarak para politikasının başarıya ulaşmasını engelleyecektir. Merkez Bankasının aldığı tedbirlerin i&ccedil; talep &uuml;zerindeki etkisi iki &ccedil;eyrek i&ccedil;inde g&ouml;r&uuml;lecektir. Dolayısıyla yeni politika oluşumunun i&ccedil; talebi etkileme konusunda başarısını/başarısızlığını &ouml;l&ccedil;mek i&ccedil;in hen&uuml;z erken. &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki d&ouml;nemde i&ccedil; talepte sınırlı bir soluklanma g&ouml;r&uuml;lse de cari a&ccedil;ıkta kısa vadede iyileşme &ouml;ng&ouml;rm&uuml;yoruz. Yeni politika oluşumunun uygulamaya konduğu tarihten itibaren kredi maliyetlerinin y&uuml;kseldiğini, hane halkının bor&ccedil;lanma iştahlarının bir miktar &ouml;ne geldiğini g&ouml;r&uuml;yoruz. Bu da kredi b&uuml;y&uuml;me hızının eğilimi konusunda şu an net bir resim elde edemeyeceğimize işaret ediyor.

'Faiz artırımları kaçınılmaz'

İş Yatırım, Merkez Bankasının atacağı adımların başarıyı getirmekte yetersiz kalacağını ve faiz artırımlarının kaçınılmaz olacağını bildirdi

Öne Çıkanlar