Japonya'nın tahvil piyasaları neden durgun?

Japonya yıllardır hasret duyduğu enflasyona ulaşsa da tahvil piyasasındaki hareketsizlik herkesi şaşırtıyor. CPI deki artışlara kulak asmayan traderlar Japon tahvil getirilerini aşağı &ccedil;ekiyor. Bu durum da olduk&ccedil;a kafa karıştırıcı. Bu tezata, Japonya MB Başkanı Haruhiko Kuroda nın rekor d&uuml;zeyde varlık alımı yapması yol a&ccedil;ıyor. B&ouml;ylece adeta fel&ccedil; olan piyasa, volatilitenin sonunun habercisi. Ancak Hyman Minsky nin de belirttiği gibi piyasanın uzun s&uuml;re istikrarlı olması kaosa yol a&ccedil;abilir. Beni en &ccedil;ok korkutan durum da &ouml;nemli merkez bankalarının kendilerini bir kısır d&ouml;ng&uuml; i&ccedil;inde bulmaları. B&ouml;ylece tahvil alımlarını belli bir oranda tutmak zorunda kalacak olan muteber merkez bankalarını zaman i&ccedil;inde bor&ccedil; monetarizasyonuna mecbur kalacaklardır. Bu da tahvil piyasalarını kamulaştıran merkez bankaları i&ccedil;in şu soruyu ortaya &ccedil;ıkarıyor: MB ler esasen sahip oldukları piyasalardan nasıl &ccedil;ekilecekler? Kuroda şu an Japon tahvil piyasasındaki en b&uuml;y&uuml;k oyuncu. Ancak, bir merkez bankasının bilan&ccedil;osunun bittiği yer ile bor&ccedil; piyasası arasındaki &ccedil;izginin nereye &ccedil;ekileceğinin tam olarak bilinememesi 3 sorunu ortaya &ccedil;ıkarıyor. İlk sorun traderların alım satım yapmalarını gerektiren volatilite kaybı. İkincisi ise bor&ccedil; piyasasının ne kadar likidi karşılayabileceği. Japonya tahvil balonu eğer bir g&uuml;n patlarsa bu ger&ccedil;ekten beklenmedik bir durum olacak. Dahası bildik uyarılar da yok oluyor. &Uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; sorun da bu durumdan &ccedil;ıkış i&ccedil;in bir yol haritası belirlemek. Japonya nın parasal genişleme tecr&uuml;besi bize yeniden normalleşmenin ne kadar zor olduğunu g&ouml;sterdi. Zira bor&ccedil; piyasaları merkez bankası teşviklerine bağımlı hale geliyor ve bundan vazge&ccedil;mek hi&ccedil; kolay g&ouml;z&uuml;km&uuml;yor.

Japonya'nın tahvil piyasaları neden durgun?

Japonya uzamanı William Pesek, BloombergView'da "Japonya tahvik piyasaları neden durgun?" sorusuna yanıt aradı

Öne Çıkanlar