Piyasa uzmanları seçimleri değerlendirdi

Bloomberg HT nin canlı yayında sorularını yanıtlayan Royal Bank of Scotland Araştırma M&uuml;d&uuml;r&uuml; Timothy Ash, Morgan Stanley Başekonomisti Tevfik Aksoy, Nomura Başekonomisti Olgay B&uuml;y&uuml;kkayalı ve Goldman Sachs Başekonomisti Ahmet Akarlı, 24. d&ouml;nem milletvekili se&ccedil;imlerinin sonu&ccedil;larının, AKP nin 3. zaferini ve piyasanın se&ccedil;im sonrası olası hareketlerini değerlendirdi. Timothy Ash (Royal Bank of Scotland Araştırma M&uuml;d&uuml;r&uuml;) : Piyasa i&ccedil;in en iyi sonu&ccedil; Piyasa ve yatırımcı perspektifinden bakıldığında en iyi sonu&ccedil; olduğunu belirten RBS Araştırma M&uuml;d&uuml;r&uuml; Timothy Ash, aynı zamanda anayasa i&ccedil;in gerekli olan 3&rsquo;te 2lik sonu&ccedil; &ccedil;ıkmaması ve bu sebeple T&uuml;rkiye toplumunun daha geniş mutabakat sağlaması gerekmesini de olumlu bir gelişme olarak algıladıklarını ifade etti.&ldquo;Anayasa reformlarının makro ekonomi g&ouml;z ardı edilmeden yapılması gerekiyor&rdquo; diyen Ash, mali politikaların da sıkılaştırılması gerektiğini belirterek ekonomideki ısınma konusunda daha &ouml;nce de uyarıda bulunduklarını hatırlattı. Ash, &ldquo;Kemer sıkma politikaları ve cari a&ccedil;ığın azaltılması, bu reformlarda makro ekonomik ve siyasi eşitliğin sağlanması bakımından b&uuml;y&uuml;k &ouml;nem taşıyor. Ekonomi ısınmış durumda&rdquo; dedi. Piyasalardaki genel mutabakatın da daha sıkı bir politikaya ihtiya&ccedil; olduğu y&ouml;n&uuml;nde olduğunu ifade eden RBS Araştırma M&uuml;d&uuml;r&uuml;, Ali Babacan gibi bazı bakanların y&uuml;zde 10 gibi bir b&uuml;y&uuml;meden s&ouml;z ettiğine anımsatarak, bu b&uuml;y&uuml;me hızıyla cari a&ccedil;ığın daha b&uuml;y&uuml;k bir risk altında olduğunu aktardı. &ldquo;Cari a&ccedil;ıktaki k&ouml;t&uuml;leşme g&ouml;z &ouml;n&uuml;nde bulundurulduğunda, eğer kemer sıkma ger&ccedil;ekleşmezse, cari a&ccedil;ığın GSYH&rsquo;nıın y&uuml;zde 10&rsquo;a ulaşması riski var&rdquo; diyen Ash, bu sebeple tedbirler alınması ve bunların zamanlamasının erken yapılması &ccedil;ok &ouml;nem taşıdığına dikkat &ccedil;ekti. Timothy Ash, ge&ccedil;tiğimiz hafta Fitch Ratings&rsquo;in T&uuml;rkiye&rsquo;nin kredi notunun 12 ay i&ccedil;inde artırılabileceğini s&ouml;ylediği hatırlatılınca şu yorumlarda bulundu:&ldquo;Kredi derecelendirme kuruluşları artış yapabilir ancak cari a&ccedil;ıktaki tehdit unutulmamalı. Eğer h&uuml;k&uuml;met hemen &ouml;nlem alır, merkez bankası da hızlı bir şekilde politikaları uygulamaya başlarsa, not artışı yıl sonuna kadar g&ouml;r&uuml;lebilir. Fitch bu konuda daha olumlu yaklaşıyor, ancak S&amp;P ve Moody&rsquo;s daha dikkatli yaklaşacaktır.&rdquo;K&uuml;resel anlamda daha zorlu bir ortamdan ge&ccedil;ildiğini belirten Ash, &ldquo;istikrar &ccedil;ok &ouml;nemli bir fakt&ouml;r. T&uuml;rkiye&rsquo;de ciddi bir satış olabileceğini &ouml;ng&ouml;r&uuml;yoruz, cari a&ccedil;ık artmaya devam ederse, d&ouml;viz kurunun tekrar ısınması da s&ouml;z konusu&rdquo; dedi.Tevfik Aksoy (Morgan Stanley Başekonomisti): &Ouml;ncelik makro ekonomik politikalarda olmalı&ldquo;&Ccedil;ıkan sonu&ccedil;ların ekonomi bakımından &ccedil;ıkabilecek en iyi sonu&ccedil; oldu&rdquo; diyerek s&ouml;zlerine başlayan Morgan Stanley Başekonomisti Tevfik Aksoy, bu nedenle, hem şu andaki makro ekonomik dengelerin devam ettirieceğine, hem de anayasa değişikliklerin bir s&uuml;re daha ileri tarihe atılabileceği d&uuml;ş&uuml;ncesiyle makro ekonomiye daha fazla odaklanılabileceğine dikkat &ccedil;ekti.Makro ekonomik politikalara &ouml;ncelik verilmesi gerektiğini vurgulayan Tevfik Aksoy, &ldquo;&ouml;ncelikle makro ekonomik politikalara ağırlık verilip, diğer konuların daha sonra ele alınması gerekiyor&ldquo; ifadelerini kullandı.Cari a&ccedil;ığın en &ouml;nemli konu olduğunun altını &ccedil;izen Aksoy, aşırı b&uuml;y&uuml;me ve aşırı ısınma konularının, piyasacıların şu anda en &ccedil;ok izlediği gelişme olduğunu belirtti. Sene başından beri izlenen verilerin b&uuml;y&uuml;menin bir miktar yavaşlama g&ouml;sterdiğini d&uuml;ş&uuml;nen sayılı ekonomist arasında yer aldığını belirten Morgan Stanley başekonomisti, &ldquo;bu da merkez bankası politikalarının işe yaramaya başladığını g&ouml;steriyor. Ancak piyasacıların &ccedil;oğunluğu b&ouml;yle d&uuml;ş&uuml;nm&uuml;yor&ldquo; dedi.Tevfik Aksoy, BDDK&rsquo;nın işin i&ccedil;ine girmesi, kredi konularında d&uuml;zenlemelere gidilmesi ve Merkez Bankası&rsquo;nın politikalarının desteklenmesiyle, yumuşak bir iniş yapılabileceği &ouml;ng&ouml;r&uuml;s&uuml;nde bulundu ve bu hususta Merkez Bankası&rsquo;nın h&uuml;k&uuml;met politikalarıyla desteklenmesinin gerektiğini vurguladı.Dışarıdaki riskler dahil edildiğinde ise olayların &ccedil;ok daha karışık bir h&acirc;le geldiğini aktaran Aksoy, ş&ouml;yle konuştu: &ldquo;Yunanistan, ABD&rsquo;den gelen yavaşlama sinyallerinin kalıcılığı ve &Ccedil;in&rsquo;deki yavaşlama işaretleriyle, d&ouml;viz kurunun b&ouml;yle kalması &ccedil;ok zor. Fakat bunlar ger&ccedil;ekleşmezse, daha hala enflasyon ve kurdaki y&uuml;kselme i&ccedil;in zaman olabilir. Merkez Bankası nın tek başına bunu &ccedil;&ouml;zmesi zor ya da zaman alır. Petrol kanalıyla cari a&ccedil;ıkta d&uuml;zenleme olacaktır. &ldquo;&Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki aylarda rakamlarda bir d&uuml;zelme olmazsa, o zaman Merkez Bankası geleneksek faiz artışına başlayacağı tahmininde bulunan Morgan Stanley başekonomisti, bunun da yabancı yatırımcı tarafından biraz daha olumlu karşılanacağını s&ouml;yledi. Aksoy, Enflasyon ge&ccedil;ici y&uuml;kseldi. Sene sonuna doğru d&uuml;şer. Cari a&ccedil;ık &uuml;&ccedil; ay kadar daha y&uuml;ksek seyreder. Ama sonra yavaşlar. Rakamlara bakılacak yorumunda bulundu.Olgay B&uuml;y&uuml;kkayalı Nomura Başekonomisti: TL yi iyi bir yaz d&ouml;nemi bekliyorSe&ccedil;im sonu&ccedil;larının piyasanın tam beklediği ve istediği gibi olduğunu s&ouml;yleyen Nomura başekonomisti Olgay B&uuml;y&uuml;kkayalı, &ldquo;normalde piyasanın AKP&rsquo;nin aldığı oy oranının milletvekili sayısında da destekleme yapması ve doğru orantılı gitmesi piyasa tarafından daha olumlu karşılayacakken, bu kez milletvekili sayısındaki azalma var, ancak orandaki fazlalık piyasa i&ccedil;in iyi bir sonu&ccedil; oldu&rdquo; yorumunu yaptı.B&uuml;y&uuml;kkayalı, cari a&ccedil;ıktaki y&uuml;kselişi değerlendirerek, parasal sıkılaştırmaların &ccedil;ok yakın zamanda başlatılacağını d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; aktardı.Hem global konjonkt&uuml;rden hem de i&ccedil; piyasalardaki gelişmelerden &ouml;t&uuml;r&uuml;, &ouml;nlem alınması gerektiğine dikkat &ccedil;eken Nomura başekonomisti B&uuml;y&uuml;kkayalı, &ldquo;Ancak &ouml;nlemlerin alınmaması &ccedil;ok k&ouml;t&uuml; olur diyebilirken, &ouml;nlemlerin alınması da &ccedil;ok &ccedil;ok iyi olur diyemiyoruz. Merkez Bankası&rsquo;nın işi daha da zorlaşıyor. Bu sebeple hem faiz hem de munzam karşılıkların artırılması ara&ccedil;larının birlikte kullanılması gerekli&ldquo; dedi.B&uuml;y&uuml;kkayalı, Merkez Bankası&rsquo;nın politikalarının hen&uuml;z tam anlaşılamadığını ve deneme-yanılma y&ouml;nteminin uygulandığına dikkat &ccedil;ekerek, piyasanın oyuncularınını &ccedil;ok b&uuml;y&uuml;k oranda risk primi yansıttığını ifade etti.Olgay B&uuml;y&uuml;kkayalı s&ouml;zlerini ş&ouml;yle s&uuml;rd&uuml;rd&uuml;:&ldquo;Enflasyondaki trend yukarı gidiyor. O sebeple faizlerin enflasyon d&uuml;ş&uuml;ncesiyle Temmuz ya da Ağustos&rsquo;ta artırılması, Merkez Bankası&rsquo;nın kredibilitesini azaltmaz, aksine artırır.&rdquo;Son zamanlarda yatırımcılara euro ve dolar karşısında TL almalarını &ouml;nerdiklerinin de altını &ccedil;izen Nomura başekonomisti; bunu devam ettireceklerini, ancak 10 yıllık bono alınması gibi durumlarda biraz daha beklentide kalacaklarını s&ouml;yledi. B&uuml;y&uuml;kkayalı TL tarafından bu yazın iyi ge&ccedil;eceğini &ouml;ng&ouml;rd&uuml;.Ahmet Akarlı (Goldman Sachs Kıdemli T&uuml;rkiye Ekonomisti): Cari a&ccedil;ığı % 5 lere &ccedil;ekmek i&ccedil;in teknik resesyon gerekli Beklentilerin b&uuml;y&uuml;k oranla karşılanmış olduğunu s&ouml;yleyen Ahmet Akarlı, ufak detaylara dikkat &ccedil;ekerek piyasanın aslında AKP&rsquo;den y&uuml;zde 48; CHP&rsquo;den ise y&uuml;zde 28 gibi bir oran beklediğini hatırlattı. Akarlı, &ldquo;Ancak genel anlamda piyasanın beklediği oldu ve piyasaları etkilemez&rdquo; yorumunu yaptı. Akarlı, makro dengesizliklerin &ouml;nemini koruduğunu belriterek, son verinin, y&uuml;ksek seviyede de olsa cari a&ccedil;ığın bir miktar istikrar bulduğunu g&ouml;sterdiğini kaydetti. Goldman Sachs Başekonomisti, hesaplamalarına g&ouml;re y&uuml;zde 10 seviyesine &ccedil;ıkan cari a&ccedil;ığın finansmanının kısa vadeli portf&ouml;y akımlarına dayandığını belirterek, bunun TL i&ccedil;in bir risk oluşturduğunu, T&uuml;rkiye ekonomisini dengelemeye y&ouml;nelik adımlarının h&uuml;k&uuml;met tarafından gelmesi beklendiğinin altını &ccedil;izdi. Akarlı, &ldquo;Bu anlamda AKP&rsquo;nin tek başına iktidara gelmiş olması avantaj da sağlar. Ancak makro dengesizliklerden dolayı, ekonomik &ccedil;er&ccedil;evede bir sorun var&rdquo; dedi. Akarlı, makro dengesizliklerin ciddi olması nedeniyle, maliye politikası ve d&uuml;zenleyici kuruluşların krediler konusunda alabileceğini s&ouml;yledi ve cari a&ccedil;ığın y&uuml;zde 5 seviyesine d&uuml;ş&uuml;r&uuml;lmesi i&ccedil;in teknik resesyon olmalı ya da TL de ciddi bir hareket olmalı. Ya da her ikisi birden şeklinde g&ouml;r&uuml;ş bildirdi. Diğer tarafta anayasa değişikliğinin b&uuml;y&uuml;k bir sorun olacağına dikkat &ccedil;eken Ahmet Akarlı, bir&ccedil;ok konunun nasıl dengeleneceğini &ouml;ng&ouml;rmenin &ccedil;ok zor olduğunu belirtti. Ekonomik dengesizliklerin d&uuml;zeltilmesine y&ouml;nelik &ccedil;&ouml;z&uuml;mlerin de kolay g&ouml;r&uuml;nmediğini belirten Akarlı, s&ouml;zlerine ş&ouml;yle devam etti: &ldquo;Risk algılamalarında iyileşme g&ouml;r&uuml;rsek, daha iyi bir performans g&ouml;rebiliriz. Ancak dengelere bakıldığında, bunu dengelemek i&ccedil;in yoğun bir &ccedil;aba gerekiyor.&rdquo;Faiz farkları a&ccedil;ılmadan &ouml;nce T&uuml;rkiye ekonomisinin nasıl bir iniş yapacağına ilişkin bir tahminde bulunamayacağını s&ouml;yleyen Goldman Sachs başekonomisti, &ldquo;Şu anda hem volatilite y&uuml;ksek, hem dengesizlikler y&uuml;ksek hem de politikalar &ccedil;ok gevşek&rdquo; dedi. Kuvvetli iktidarın &ouml;nemli olduğunu s&ouml;yleyen Akarlı, ancak reformlar konusundaki belirsizliklerin bu durumu dengelediğini s&ouml;yledi. Akarlı, TL ve hisse senetleri kısa vadede destek bulabilir. Ancak makro dengesizlikler sorunlu dedi.

Piyasa uzmanları seçimleri değerlendirdi

RBS Araştırma Müdürü Timothy Ash, Morgan Stanley Başekonomisti Tevfik Aksoy, Nomura Başekonomisti Olgay Büyükkayalı ve Goldman Sachs Başekonomisti Ahmet Akarlı Bloomberg HT için seçim sonuçlarını yorumladı

Öne Çıkanlar