Seçim senaryoları ve farklı fiyatlamalar

Yerel se&ccedil;imlerin ardından piyasaların fiyatlayacağı olası senaryolara bakmadan &ouml;nce Dolar/TL kurunu bir hatırlayalım. 2011 yılında Dolar/Tl ortalaması 1.68 di. 2012 de 1.80, 2013 yılında ise 1.90 dı. 17 Aralık Operasyonu ndan hemen &ouml;ncesinde 16 Aralık tarihinde ise 2.02 seviyesindeydi. 28 Ocak tarihine dek 2.35 seviyesine kadar y&uuml;kseldi ki bu tarihte Merkez bankası faiz artırdı. Yani &ouml;zetle bug&uuml;n geldiğimiz seviye 17 Aralık Operasyonu ndaki seviyenin bir par&ccedil;a yukarısında. Mart ayının başından beri yurt dışında şartların lehimize gelişiyor olmasına rağmen se&ccedil;im belirsizlikleri nedenİ ile bunu fiyatlayamadık. Arkasından se&ccedil;imlerden &ouml;nceki son haftada politik istikrarın devamı sağlanmıştır g&ouml;r&uuml;ş&uuml; ile kurun fiyatlaması &ouml;nce 2.19 a ardından da 2.14 e geldi. &Ouml;n&uuml;m&uuml;zde Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;imi var. Bununla birlikte akıllardaki soru: Acaba erken genel se&ccedil;imle karşılaşır mıyız karşılaşmaz mıyız? Farklı senaryolar piyasalarda farklı fiyatlamalara yol a&ccedil;acaktır. Nedir onlar? 1 - Y&uuml;zde 45 i yeterli bulan Başbakan Erdoğan ın Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;imine gitmesi 2 - Erdoğan ın 4. d&ouml;nem kuralını değiştirerek &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki se&ccedil;imlere hazırlanması 3 - Erdoğan ın hem 4. d&ouml;nem kuralını değiştirip hem de erken se&ccedil;im &ccedil;ağrısında bulunması -B&uuml;y&uuml;me oranı ile oy oranı ilişkisi Siyaset uzmanlarının analiz ettiği ve piyasa olarak g&uuml;ndemimize girdiği i&ccedil;in dikkat etmemiz gereklen bir konu var: B&uuml;y&uuml;me ve oy oranı ilişkisi.T&uuml;rkiye nin b&uuml;y&uuml;me rakamlarıyla d&uuml;ş&uuml;k b&uuml;y&uuml;me - d&uuml;ş&uuml;k oy, y&uuml;ksek b&uuml;y&uuml;me - y&uuml;ksek oy gibi bir doğru orantı s&ouml;z konusu. 2013 yılı b&uuml;y&uuml;me rakamı y&uuml;zde 4 geldi. Bu sene yani se&ccedil;im yapılacak yılda ise b&uuml;y&uuml;menin yaklaşık y&uuml;zde 2 civarında olması bekleniyor. Oy oranı da aynı şekilde &ccedil;alışacak olur ise siyasi uzmanlar oy oranının y&uuml;zde 45 lerden aşağı gelme ihtimalinin s&ouml;z konusu olduğunu belirtiyorlar. Bunu bir soru işareti olarak buraya koyalım. Ancak diğer taraftan baktığımızda, acaba b&uuml;y&uuml;me y&uuml;zde 4 lerden y&uuml;zde 2 lere gerileyecek ise ve bu durumda da oy oranı y&uuml;zde 45 ten aşağılara inecekse mevcut h&uuml;k&uuml;met b&ouml;yle bir riski alıp &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki seneyi beklemeyi mi yoksa 3 - 4 ay sonra ortaya se&ccedil;im sandığını ortaya koymayı mı ister? Dolar/TL kuru ile oy oranını da karşılaştırdık. Dolar/TL deki genel olarak d&uuml;ş&uuml;k seviyelerde y&uuml;ksek oy oranı olduğunu ve tabii ki kriz fiyatlamsı ile berber kur y&uuml;kseldiğinde ise d&uuml;ş&uuml;k oy oranı g&ouml;rd&uuml;k.Dolar/TL deki bu seviye her ne kadar bir miktar gerilemiş olsa da yine h&uuml;k&uuml;metin dikkat etmesi gereken bir seviye. Dolayısıyla g&ouml;receli olarak y&uuml;ksek kur ve g&ouml;receli olarak d&uuml;ş&uuml;k bir b&uuml;y&uuml;meyle bir sene sonra se&ccedil;ime girmek mi? Yoksa y&uuml;zde 45 in &uuml;zerinde yakın bir zamanda se&ccedil;ime gitme ihtimali mi? Yine sim&uuml;lasyonlara baktığımızda AK Parti bir se&ccedil;im daha kazancak olur ise, milletvekili sayısı a&ccedil;ısından kazanmış olduğu en d&uuml;ş&uuml;k rakam ile bir se&ccedil;imi almış olacak. Bu a&ccedil;ıdan bakıldığında 4. d&ouml;nemde yapılması planlanan reformalar konusunda elinin kolunun bağlı olması da s&ouml;z konusu olabilir. Piyasaların şu anda d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;ğ&uuml; konuyu ş&ouml;yle bir s&uuml;zgece koyalım, zaten ge&ccedil;en hafta &Ccedil;arşamba başlayan d&uuml;n devam eden ama bug&uuml;nden itibaren artık piyasanın Acaba hangi senaryo? dediği soruları soralım: 1 - Se&ccedil;imler bitti, Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;imini şimdilik geriye koyalım. &Ccedil;ok kolay bir değiş tokuş olacak se&ccedil;im konusunda ya da olmayacak ama biz bunu son bir ay kala mı g&ouml;receğiz? Şimdilik sadece gelişmeleri mi fiyatlayalım? 2 -Biz bunu 1 - 2 g&uuml;n fiyatlarız ama &ccedil;at diye &ouml;n&uuml;m&uuml;ze bir erken se&ccedil;im sandığı gelebilir. Bunu mu fiyatlayalım? Bu şıkkın 2 ayrı versiyonu var : A: Erken se&ccedil;im iyidir. &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki belki 3 - 4 ayı ipotek altına alır ama 1 yılı kaybetmemizi engeller B: &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki 3 ayın gayet t&uuml;rb&uuml;lansta ge&ccedil;eceği, siyasi gerilimin y&uuml;ksek olacağı anlıma gelir ki bu da başka bir fiyatlamayı getirir. Bu şıklar, hatta versiyonların hepsi başka fiyatlamaları beraberinde getirir ve bu şıkların da her biri ayrı ayrı piyasalar i&ccedil;in &ouml;nemli olacak.