Merkez Bankası'nı beklerken...

Merkez Bankası bug&uuml;n PPK kararını a&ccedil;ıklayacak. Peki Merkez bug&uuml;n ne yapar? Merkez Bankası aslında ilk hamlesini yaptı. Buradan yaklaşık 3 hafta &ouml;nceki, se&ccedil;imlerin &ouml;ncesindeki yerde değiliz, hatırlatalım. Merkez, o d&ouml;nem parayı piyasaya y&uuml;zde 10 ile ve piyasanın istediğinden daha az veriyordu. Dolayısı ile bankalararası piyasada y&uuml;zde 11,5 lar civarında oturan bir faiz vardı. Bu sebeple de mevduat faizi biraz da 1. &Ccedil;eyrek rakamlarının etkisi ile y&uuml;zde 12 - 12,5 kadar &ccedil;ıkmıştı. -Peki 3 haftada ne oldu? Merkez Bankası yine y&uuml;zde 10&rsquo;lardan para veriyor ama bu sefer piyasaya, piyasanın istediği kadar hatta ihtiyacından bir par&ccedil;a daha fazla para vermeye kalktı. &Uuml;stelik haftalık g&uuml;nl&uuml;k kompozisyonunu da değiştirdi. Kendisi y&uuml;zde 10 ile veriyor ama bir anda ister istemez bankalararası piyasada faizin y&uuml;zde 10 lara kadar &ccedil;ekilmesine neden oldu. Şu an Merkez den de alsanız 10, bankalararası piyasadan da alsanız y&uuml;zde 10.5&rsquo;lar arasında dolaşan bir faiz var. Mevduat faizi de onunla beraber geriledi y&uuml;zde 11,5 - 12 bandına kadar geldi. Demek ki Zaten Merkez Bankası hi&ccedil;bir şey yapmadı. diyemeyiz . Merkez Bankası, ister siyasi olsun ister kendi kararı, zaten 3 haftadan beri olabildiğince g&uuml;zel bir ince ayar yaptı. Peki şimdi ne var beklentide? Bu yetmez! mi? Ya da Merkez Bankası nın 28 Ocak tarihinde y&uuml;zde 10 a &ccedil;ıkarmış olduğu faizi y&uuml;zde 9.75 - 9.5 a &ccedil;ekmeli mi? Şu an bu tartışma g&uuml;ndemde. Benim şahsi kanaatim &ccedil;ekmeyeceği y&ouml;n&uuml;nde. &Ccedil;&uuml;nk&uuml; enflasyon y&ouml;n&uuml;ndeki beklentiler, kuraklık ve don durumlarının kendisine rahat ortam hazırlamaması, petrol&uuml;n d&uuml;şmeyen fiyatı gibi etkenler Merkez i faiz indirme topundan alıkoyacaktır, diye d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yorum. Fakat bu konjonkt&uuml;r Merkez in sinyal vermeyeceği anlamına da gelmiyor. Gelişmeleri takip ediyoruz. T&uuml;ketici kredilerini y&uuml;zde 10 lara kadar d&uuml;ş&uuml;rd&uuml;k. Demek ki soğumayı sağladık. Bunu sağladıysak bir par&ccedil;a da gevşetebiliriz. gibi bir sinyal gelebilir. Peki piyasa neyi fiyatlıyor? T&uuml;rk Lirası son 5 g&uuml;nde y&uuml;zde 1.3 l&uuml;k kayıpla en fazla değer kaybeden para birimleirnden bir olarak g&ouml;ze &ccedil;arpıyor. Endonezya ve Hindistan rupilerinin her ikisinde de y&uuml;zde 1.5 e yakın kayıp var. Malezya ringitindeki kayıp ise y&uuml;zde 0.86. Hızlı ralli yapmış, iyi performans g&ouml;stermiş kurlarda son 1 haftadan beri Acaba bu işler &ccedil;ok mu hızlı gitti? FED de azaltımdan geri adım atmayacak gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. diye bir par&ccedil;a realizasyon geldi. TL de bu durumdan nasibine d&uuml;şeni aldı. Fakat TL nin bu realizasyona daha fazla kapılmasında faiz indirim s&ouml;ylentilerinin etkisinin olduğunu d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yorum. &Ouml;zetle...MB, bug&uuml;n faiz konusunda bir harekete ge&ccedil;mezse TL nin kar realizasyonu baskısı altındaki EM kurları arasında yeniden avantajlı duruma ge&ccedil;eceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yorum.Ancak bir fon y&ouml;neticisi i&ccedil;in bu sene uzun soluklu pozisyonlar almak kolay değil. Dolayısı ile TL nin durumu diğer kurlara bağlı olacak.