Jackson Hole'dan önce, sonra...

Verilere ş&ouml;yle bir bakalım: İngiltere arka arkaya d&ouml;rt beş defadır k&ouml;t&uuml; veri a&ccedil;ıklıyor. 1 - Perakende fiyatlarında da beklentinin altında gelen bir veri var. 1.65-70 lere kadar gerileyen bir sterlin 4 ayın en d&uuml;ş&uuml;ğ&uuml; dolara karşı. 2 - Euro b&ouml;lgesi imalat endeksi Fransa PMI, Almanya PMI yani satın alma y&ouml;neticileri endeksleri ya da imalat endeksi, Euro b&ouml;lgesinde de Fransa da da Almanya da da hepsi beklenenden k&ouml;t&uuml;. 3 - ABD de beklentiden daha iyi gelen haftalık işsizlik verisi ve Philadelphia Fed Endeksi.Genel olarak seyri bozabilecek bir şey yok. ABD de beklentiler dahilinde ya da biraz daha iyi gelen veriler, Avrupa da soğumanın tam gaz devam ettiğini, birinci ve ikinci b&uuml;y&uuml;k ekonomilerin buna kendilerini kaptırdıklarını, &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; b&uuml;y&uuml;k ekonomi İtalya nın zaten orada olduğunu g&ouml;steren veriler... Merkez Bankası başkanları bu verilerle bug&uuml;nden itibaren b&uuml;y&uuml;k Jackson Hole toplantısına giriyor. Piyasada yazılanlara da ş&ouml;yle bir baktım ne beklenebilir Jackson Hole dan diye.Genel yorumlar şu minvalde: Yellen ın işi &ccedil;ok kolay. &Ccedil;&uuml;nk&uuml; arkasına toparlanmış yukarı doğru giden bir Amerikan ekonomisini almış vaziyette. Herkes Yellen ın ağzına bakıyor ne diyecek diye. &Uuml;stelik Avrupa Merkez Bankası ve Japon Merkez Bankaları da faizi arttır ya da faizi arttırmayı geliştirecek para politikası konusunda daha fazla devam etme konusunda net bir tavır sergiliyorlar. &Ccedil;&uuml;nk&uuml; faizi artır ki dolar g&uuml;&ccedil;lensin; dolar g&uuml;&ccedil;lenince yen zayıflasın ya da diğer taraftan euro zayıflasın, biz de biraz kendimize gelelim. B&ouml;yle bir destek var, bununla birlikte Hindistan Merkez Bankası başkanından ve onun &ouml;nderliğinde bir&ccedil;ok gelişmekte olan &uuml;lkeden sert eleştiriler var. Yellen ın bu eleştirileri g&ouml;ğ&uuml;sleyebilecek arg&uuml;manı var. Yellen ın burada vereceği mesaj Tamam merak etmeyin bu iş bitti, ben kendi ekonomimi toparladım, d&ouml;rt trilyon dolar para bastım, d&ouml;rt katına &ccedil;ıkardım bilan&ccedil;omu. Onu yaptım, bunu yaptım ama &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki seneden sonra normalleşiyorum, s&ouml;z verdiğim gibi size minvalinde şekillenebilir. Yellen işte o bilan&ccedil;oyu nasıl k&uuml;&ccedil;&uuml;lteceğinin de ufak ufak izahatını verecek. İş g&uuml;c&uuml; piyasasına dikkat &ccedil;ekerek, Burada olabilecek her şeyi yakından takip ediyorum, ben şu kadar insana iş verirken şimdi &ccedil;ok daha az sayıda insana iş veriyorum gibi konuları da &ouml;ne &ccedil;ıkararak bir toplantı yapılacak. Bu toplantıda tabiri caizse piyasayı ipten alabilecek olan nedir, bilemiyorum. Bence Yellen, tane tane neler yaptıklarını, neler yapacaklarını, istihdam sekt&ouml;r&uuml;nde atacağı adımları, &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki seneden itibaren nasıl faiz artıracaklarını izah edecek. Avrupalılar ve Japonlar gayet mutlu mesut &uuml;lkelerine d&ouml;necekler. Bunun bize ve diğer gelişmekte olan &uuml;lkelere faydası; şu g&uuml;n geliyor, bug&uuml;n geliyor, gelirken haberimiz olur, onlar &ccedil;ok hızlı yapmazlar bu işi denilen hikayenin daha net bir şekilde izah edildiğini g&ouml;receğiz. Bu kadar. Başka bir faydası yok. Bundan sonra artık her &uuml;lke kendi kaderine devam edecek.-Doların seyri Carrytrade, T&uuml;rkiye dahil bir G&uuml;ney Afrika da bir Brezilya da, bir &ccedil;ok Doğu Avrupa kurunda bir&ccedil;ok sıkışılan yerlerde cansuyu gibi parayı oluk oluk getiriyordu. Bu carrytrade in iki bacağı var: 1 - G&ouml;t&uuml;rd&uuml;ğ&uuml;n &uuml;lkedeki durum, aldığın faiz, oradaki stabilite 2 - A&ccedil;ığa sattığın, short ladığın, kaynak yarattığın paranın durumu. Şimdi burada dolar tamamiyle bu işten &ccedil;ıkıyor artık. &Ccedil;&uuml;nk&uuml; g&uuml;&ccedil;leniyor ve faiz artıyor. Dolayısıyla bu d&ouml;nemde artık ya carrytrade ler bir başka kuruma ka&ccedil;acak ya da bu d&ouml;nemde bir panik ortamı ile carrytrade ler kapatılacak ve duruma bakılacak. Benim g&ouml;r&uuml;ş&uuml;m ilk etapta carrytrade lerdeki panikle bunların kapatılıyor, azaltılıyor olacağı y&ouml;n&uuml;nde. Sonra kur i&ccedil;in uygun seviyeler geldiğinde hem T&uuml;rkiye de hem diğer &uuml;lkelerde giriş olabilir. &Ouml;b&uuml;r tarafta a&ccedil;ılacak kurun dolar yerineve yen yerine euro olacaktır diye tahmin ediyorum. Ama &ouml;n&uuml;m&uuml;zde bunun i&ccedil;in daha zaman var gibi geliyor. -&Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki haftaMerkez Bankası nın &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta toplantısı &ouml;nemli olacak. Ş&ouml;yle bir baktığımızda bug&uuml;n itibariyle genel olarak konuşulacak &ccedil;ok konu olabilir. Fakat fiyatları etkileyebilecek ne var diye baktığımızda elimde &ccedil;ok da fazla bir şey yok. Yani iki g&uuml;n boyunca Jackson Hole u takip edeceğiz. Biz &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta Pazartesi geldiğimizde daha i&ccedil; politikaya d&ouml;nen bir piyasayla d&ouml;neceğiz. Dış İşleri Bakanı Ahmet Davutoğlu nun ismi d&uuml;n Başbakan adayı olarak a&ccedil;ıklandı. &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki beş g&uuml;n i&ccedil;erisinde kabineyi de &ouml;ğreneceğiz. Kabinenin resmi olarak a&ccedil;ıklanması &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta cuma g&uuml;n&uuml; ama daha &ouml;nceki a&ccedil;ıklamalardan biz Salı - &Ccedil;arşamba gibi kabine &uuml;yelerinin isimlerinin b&uuml;y&uuml;k oranda zikredildiğini duyacağız. Demek ki haftaya g&uuml;ndemimiz Jackson Hole, &ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml; Merkez Bankası PPK kararı, i&ccedil;eride başbakandan sonra kabinenin ortaya &ccedil;ıkması, perşembe g&uuml;n&uuml; ger&ccedil;ekleşecek olan Cumhurbaşkanlığı devir teslim t&ouml;reni, perşembe g&uuml;n&uuml; aynı zamanda Amerika nın b&uuml;y&uuml;me verisidir. Bu veriler bence &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta g&uuml;ndemi belirler. Bu verilere gelirken neyi nerede bırakıyoruz hatırlatalım. 1 - Elimizde dolar endeksimiz var , 82.50 leri g&ouml;rm&uuml;ş gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. G&uuml;&ccedil;l&uuml; bir dolar endeksiyle giriyoruz. 2 - Amerika da sadece 25 milyar dolar kalmış olan bir tahvil alım programı g&ouml;r&uuml;yoruz. Fed azaltımı Eyl&uuml;l ve Ekim aylarında birer kere daha yapacak ve bitirecek gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. 3 - Gelişmekte olan &uuml;lkelerin tamamının tabiri caizse ciddi bir dayak yediği ve kur anlamında değer kaybettiği bir beş g&uuml;n&uuml; geride bırakıyoruz. Ş&ouml;yle baktığımızda değer kayıpları olduk&ccedil;a y&uuml;ksek oldu. G&uuml;ney Afrika randında y&uuml;zde 0.8 lik, T&uuml;rk lirasında y&uuml;zde 0.50 lik değer kayıpları var. Bunlar sadece beş g&uuml;nl&uuml;k değer kayıpları. Dolayısıyla b&ouml;yle bir ortamda bırakacağız bu kurları. &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki haftaya baktığımızda bunlar da etkili olacak.