Üç gelişen ülkede seçim fiyatlamaları

2014 yılı hem ekonomik hem de siyasi a&ccedil;ıdan herkes i&ccedil;in olduk&ccedil;a zor başladı&hellip; Rusya - Kırım - Ukrayna &uuml;&ccedil;lemesinde yaşanan siyasi kriz yerini meydan muharebesine bırakırken, enerji hatlarının bir t&uuml;rl&uuml; paylaşılamaması ipleri daha fazla gerdi. Hemen ardından ise Orta Doğu ter&ouml;r &ouml;rg&uuml;t&uuml; IŞİD saldırırları ile baş başa kaldı. T&uuml;m bu jeopolitik gerginliklere ek olarak 2014 yılı, başta T&uuml;rkiye olmak &uuml;zere t&uuml;m gelişen ve gelişmiş &uuml;lkelerin se&ccedil;im senesi olarak damgasını vurdu. Haliyle se&ccedil;imlerin sadece politik değil ekonomik etkileri de fiyatlamalara dahil olmaya başladı. Mart ayında genel se&ccedil;im havasında ge&ccedil;en T&uuml;rkiye yerel se&ccedil;imleri hemen ardından Nisanda Endonezya Demokratik M&uuml;cadele Partisi nin (PDI-P) galibiyeti ile sonu&ccedil;lanan genel se&ccedil;imler ve Cezayir, Macaristan, Irak, G&uuml;ney Afrika genel se&ccedil;imleri ile AB parlamento se&ccedil;imleri 2014&rsquo;&uuml;n ilk yarısına damgasını vurdu. 2014&rsquo;&uuml;n ikinci yarısında ise bu hafta ger&ccedil;ekleşecek Endonezya, Ağustos ayında T&uuml;rkiye Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;imleri ve Ekim ayının ilk haftasında ger&ccedil;ekleşecek Brezilya genel se&ccedil;imleri yakından izlenecek. &Ouml;ncelikle gelişmekte olan &uuml;lke ekonomileri arasında benzer makro dinamiklerin ve risk unsurlarının fiyatlandığı Brezilya, Endonezya ve T&uuml;rkiye&rsquo;nin ekonomik g&ouml;stergelerini inceleyelim: Aşağıdaki tabloda en son se&ccedil;im d&ouml;nemlerinden bu yana &uuml;lkelerdeki temel makroekonomik g&ouml;stergelerin değişimlerini g&ouml;r&uuml;yoruz. En son ger&ccedil;ekleşen 2009&rsquo;da Endonezya, 2010&rsquo;da Brezilya ve 2011 T&uuml;rkiye se&ccedil;imleri sonrası genel olarak b&uuml;y&uuml;menin gerilediği, faizlerin ve enflasyonun y&uuml;kseldiği g&ouml;z&uuml;k&uuml;yor. Fotoğrafın T&uuml;rkiye tarafına bakacak olursak ise bu tablodan diğer iki &uuml;lkeden ayrışan en &ouml;nemli dinamik, enflasyonda %10 &uuml;zerinden %9&rsquo;lara yaşanan gerileme. -&Ouml;nceki se&ccedil;imlerde borsa ve kur tepkileri&hellip;Se&ccedil;im d&ouml;nemlerindeki piyasa fiyatlamalarına baktığımızda ise 2009 Nisan ayında se&ccedil;imlere giren Endonezya borsası Mart-Haziran d&ouml;neminde %21 y&uuml;kselmiş, para birimi ise %7 değer kazanmış. 2010 Eyl&uuml;l ayında se&ccedil;imlerin olduğu Brezilya&rsquo;da Haziran-Eyl&uuml;l ayında se&ccedil;im &ouml;ncesi %13&rsquo;l&uuml;k değer kazancı yaşansa da bu ralli se&ccedil;im sonrası devam edememiş, kuru da %6,50&rsquo;lik değer kazanmış. 2011 Eyl&uuml;l ayında T&uuml;rkiye genel se&ccedil;imlerinde ise Ağustos-Eyl&uuml;l ayında yaşanan %21&rsquo;lik değer kazancı, se&ccedil;im sonrası kazan&ccedil;ların tamamının geri verilmesi ile son buldu. T&uuml;rk Lirası da aynı d&ouml;nemde %8 değer kaybı yaşamış. Genel tabloya baktığımızda &uuml;&ccedil; &uuml;lke borsasında da se&ccedil;im &ouml;ncesi kısa vadeli bir ralli yaşanmış fakat bu rallinin kalıcılığı hem se&ccedil;im sonu&ccedil;larının piyasayı tatmin etmesi hem de o d&ouml;nemki konjonkt&uuml;re g&ouml;re değişiklik g&ouml;stermiş. -2014 yılında yeni se&ccedil;im d&ouml;nemine piyasalar nasıl hazırlanıyor?Endeks getirilerinde Endonezya Jakarta ve BIST 100 %17 ile en y&uuml;ksek getirilerde aynı kaderi paylaşıyor. Brezilya Bovespa ise yatırımcısına %4 ile daha sınırlı bir getiri sunuyor. Fakat kur getirileri i&ccedil;in T&uuml;rk Lirası ve Endonezya Rupiahı liderliği paylaşamıyor, Brezilya hem y&uuml;zde 11&rsquo;lik y&uuml;ksek faizi hem de kuru destekleyen para politikası ile Realin %8 getiri sağladığı bir ilk yarı ge&ccedil;iriyor.