Analiz: Matador ihaleleri öncesi durum özeti

Geçtiğimiz Aralık’ta başlayan ECB’nin 3 yıllık muazzam likidite enjeksiyonuna rağmen, İspanya tahvilleri momentum kaybetmeye devam ediyor. Bugün odak noktasında olan İspanya 2015 ve 2016 vadeli tahvil ihaleleri öncesi son duruma şöyle bir bakalım;

Bu sefer Avrupa Merkez Bankası desteği olmadan, Yunanistan’daki yüksek tansiyonlu siyasi kriz ve Euro’dan olası çıkış senaryolarıyla birlikte yatırımcıların periferik ülkelerde hızlı çıkışları ivme kazanıyor. ECB likidite enkejsiyonu sonrası görülen eğilim: yabancı yatırımcılar sorunlu ülke tahvillerinde çıkışları ve bu tahvillere talep tarafında yerli bankaların yalnız kalışı. Diğer bir deyişle ECB likidite enkejsiyonu, Avrupa tahvil piyasasında bütünlüğü azaltıyor. Dolayısıyla LTRO’dan likidite yani bir anlamda cephane sağlayan İspanya ve İtalya bankalarının daha ne kadar tahvil alacağı veya elinde tahvil alacak fon varlığı olduğu esas sorun olarak göze çarpıyor.