El-Erian: İstihdam verileri Fed için ne anlama geliyor?

&Uuml;nl&uuml; fon y&ouml;neticisi Muhammed El-Erian, Fed in faiz artırım kararını etkileyebilecek ABD istihdam verilerini Bloomberg News a değerlendirdi. El-Erian ın değerlendirmesi ş&ouml;yle;Yatırımcıların Fed in Aralık ayındaki toplantıda faiz artırımına gidip gitmeyeceği konusunda neredeyse yarı yarıya b&ouml;l&uuml;nmeleri ile birlikte, Cuma g&uuml;n&uuml; a&ccedil;ıklanacak olan ABD istihdam verileri hem piyasa fiyatlarını hem de volatiliteyi etkileyebilir. Ekim ayı istihdam raporunda &ouml;zellikle &uuml;&ccedil; nokta &ouml;zellikle dikkat &ccedil;ekiyor:1- İstihdam Yaratma: Aylık istihdam artışı Eyl&uuml;l ayında beklenmedik bir şekilde 142,000 e yavaşladı ve Bloomberg in anketine katılan ekonomistlerin tahmini olan 200,000 in olduk&ccedil;a altında kaldı. Buna ek olarak, yine beklenmedik bir şekilde, &ouml;nceki ayların verileri aşağı y&ouml;nde revize edildi. Bunun sonucu, 2015 yılında ortalama aylık istihdam artışı, 2014 deki seviyesi olan 260,000 den 198,000 e indi. Aylık istihdam artışının hızının zamanla yavaşlaması, sadece işsizlik oranındaki hızlı d&uuml;ş&uuml;şten değil, aynı zamanda bu oranın y&uuml;zde 5.1 seviyesinde tutunmasından dolayı normal. Ancak eğer yavaşlama Eyl&uuml;l ayındaki hızı daha uzun bir s&uuml;re devam ederse, bu durumun, işg&uuml;c&uuml; piyasasında kalan olumsuzlukların boyutu da dahil, ABD ekonomisinin sağlığına ilişkin soruları artırmasından dolayı, endişe yaratacaktır. Bunun ger&ccedil;ekleşmesi halinde, Fed, Aralık ayındaki hassas kararı sırasında &ccedil;evrimsel ve yapısal g&uuml;&ccedil;ler arasındaki zor ve belirsiz ikilemleri değerlendirmek durumunda kalacak.Diğer u&ccedil;ta ise, aylık istihdam artışının 180,000-200,000 seviyesine &ccedil;ıkması, &ouml;zellikle bu hızlanma &ouml;nceki aylardaki verilerin yukarı y&ouml;nl&uuml; revizyonları ile de birleşirse, Fed in, gelecek ayki politika belirleme toplantısında, yaklaşık 10 yıl sonra ilk kez faiz artırımına gitmeye y&ouml;neltebilir. 2- İşg&uuml;c&uuml;ne katılım: Ge&ccedil;en ay a&ccedil;ıklanan istihdam raporunda, sivil işg&uuml;c&uuml; katılım oranı daha da d&uuml;şt&uuml; ve ekonominin hem cari hem de gelecekteki b&uuml;y&uuml;me potansiyeline ilişkin endişe yaratan son birka&ccedil; yılın trendini devam ettirdi. Eyl&uuml;l ayında 64.2 de &ccedil;ıkan işg&uuml;c&uuml;ne katılım oranı, Ekim 1977 den bu yana en d&uuml;ş&uuml;k seviyesindeydi. Buna ek olarak, istihdam-n&uuml;fus rasyosu hafif&ccedil;e d&uuml;şerek y&uuml;zde 59.2 ye indi.Fed hem bu trendlerin tersine d&ouml;nmesini istiyor hem de buna ihtiyacı var. Zira bu d&ouml;n&uuml;ş, iyileşmekte olan ekonominin nihayet daha fazla kişinin işg&uuml;c&uuml;ne katılımını teşvik ettiğini ve &uuml;retim potansiyelini genişlettiğini işaret edecek. Katılım oranında kayda değer bir artış ayrıca Fed in faiz artırımını ertelemesine neden de olabilir, zira merkez bankası finansal koşulların vaktinden &ouml;nce sıkılaştırılmasının negatif ekonomik sonu&ccedil;larından korkacaktır. Ancak, Eğer Ekim ayı raporu, bu oranların mevcut d&uuml;ş&uuml;k seviyelere sıkıştığını ya da k&ouml;t&uuml;leşerek daha da d&uuml;şt&uuml;ğ&uuml;n&uuml; g&ouml;sterirse, bunun politika yansımaları daha farklı olacaktır. Bu durumda, işg&uuml;c&uuml; piyasasının karşı karşıya olduğu b&uuml;y&uuml;meyi olumsuz etkileyen sorunlarının &ccedil;evrimsel olmaktan ziyade yapısal olduğu ve bu nedenle bu sorunların tek başına gevşek para politikasıyla d&uuml;zelemeyeceği endişeleri artacaktır. Bu, nihayetinde, ilave hasarlar ve olağandışı parasal tedbirlere &ccedil;ok uzun s&uuml;re ve &ccedil;ok fazla bağımlı olan ekonomik politika duruşunun istenmeyen sonu&ccedil;ları ve bunlardan doğan ek hasarlara ilişkin endişeleri &ccedil;oğaltacaktır. 3- &Uuml;cret Artışları: Son iki yıldaki istihdam artışlarına ve işsizlik oranındaki d&uuml;ş&uuml;şe rağmen, &uuml;cret artışları &uuml;z&uuml;c&uuml; bir şekilde durgun kaldı. Toplam kazan&ccedil;lar, Eyl&uuml;l ayında, hem ortalama &ccedil;alışma saatinde (0.1 saat d&uuml;şerek 34.5 saate indi) ve hem de ortalama saatlik kazan&ccedil;lardaki (1 sent d&uuml;ş&uuml;şle 25.09 dolara indi) d&uuml;ş&uuml;şlerin g&ouml;sterdiği &uuml;zere geriledi. Fed in hali hazırda enflasyonun y&uuml;zde 2 hedefine &ccedil;ıkmayı başaramamasından ve &uuml;cretlerde s&uuml;regelen durgunluğun faizlerde normalleşmeyi &ouml;nleyici olarak hareket etmesinden canı sıkılmış g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. Ancak eğer, Eyl&uuml;l ayındaki d&uuml;ş&uuml;şlerin ge&ccedil;ici ve tersine d&ouml;nebilir olduğunu kanıtlanırsa, Fed in &ccedil;ifte g&ouml;revi ve aynı zamanda finansal istikrarı sağlamaya y&ouml;nelik istemleri bir faiz artırımına ihtiya&ccedil; olduğunu işaret edecek.Sonuc: Bu &uuml;&ccedil; veri noktasının, &ouml;zellikle ABD ekonomisinin işleyişine ilişkin belirsizlik ve kırılgan k&uuml;resel ekonomiden kaynaklanabilecek etkiler d&uuml;ş&uuml;n&uuml;ld&uuml;ğ&uuml;nde, Ekim ayı istihdam raporunda nasıl &ccedil;ıkacağını tahmin etmek zor. Aynı zamanda, veri bakımından geleneksel olarak olduk&ccedil;a yoğun bir d&ouml;nemde, yalnızca bir veri setinin Fed in karar alma s&uuml;recinde bu denli etkisinin olması &uuml;z&uuml;c&uuml;. Ancak bulunduğumuz nokta bu ve Cuma g&uuml;n&uuml; verilerin bize s&ouml;ylediklerine bağlı olarak, &ouml;zellikle faiz artırımı kararına y&ouml;nelik beklentilerin 50/50 olduğu bir ortamda, bazı sert piyasa hareketleri bizi bekliyor olabilir.

El-Erian: İstihdam verileri Fed için ne anlama geliyor?

Ünlü fon yöneticisi Muhammed El-Erian, Fed'in faiz kararını yönlendirebilecek ABD istihdam verilerini değerlendirdi

Öne Çıkanlar