Fed'in başına Lael Brainard gelirse ne olur?

ABD Başkanı Joe Biden&rsquo;ın kısa bir s&uuml;re i&ccedil;inde bir sonraki Fed başkanını a&ccedil;ıklamaya hazırlanıyor. Piyasanın genelinde Biden ın Jerome Powell&rsquo;ı tekrar atayacağı beklentisi hakim. Ancak mevcut Fed Guvern&ouml;r&uuml; Lael Brainard&rsquo;ın se&ccedil;ilme olasılığının da son haftalarda arttığı izlendi. Bloomberg in değerlendirmesine g&ouml;re Powell&rsquo;ın yerine Brainard&rsquo;ın atanması para politikasının y&ouml;netiminde somut bir değişikliğe yol a&ccedil;mayacak; ancak değişiklikler daha ziyade merkez bankasının banka reg&uuml;lasyonu, iklim değişikliği ve dijital para konularındaki rol&uuml;nde olacak. Powell&rsquo;ın se&ccedil;ilmemesi durumunda merkez bankasının karar organı Federal A&ccedil;ık Piyasa Komitesi&rsquo;nde (FOMC) muhtemelen d&ouml;rt koltuğun boşalacak olması da para politikası &uuml;zerinde g&ouml;r&uuml;nd&uuml;ğ&uuml; kadar değişiklik yaratmayacak. Peki Brainard ın atanması durumunda nasıl bir para politikası g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml; s&ouml;z konusu olacak? Powell ın en g&uuml;&ccedil;l&uuml; adayı Brainard nasıl bir profil &ccedil;iziyor? Fed in g&uuml;vercinlerinden Brainard&rsquo;ın konuşmaları, konu politika faizinin y&uuml;kseltilmesinin aciliyetine geldiğinde, kendisinin FOMC&rsquo;nin en g&uuml;vercin &uuml;yelerinden biri olduğunu işaret ediyor. Powell ve diğer bazı Fed guvern&ouml;rleri, işg&uuml;c&uuml; piyasasının pandemi &ouml;ncesi katılım oranına ulaşabilme g&uuml;c&uuml; hakkında ş&uuml;phelerini daha y&uuml;ksek sesle dile getirmeye başlarken ve bu durum bu &uuml;yelerin erken bir faiz artırımı g&ouml;r&uuml;ş&uuml;ne doğru y&ouml;neliyor olabileceğini işaret ederken, Brainard hen&uuml;z bu g&ouml;r&uuml;şte değil ve pandemi &ouml;ncesi işg&uuml;c&uuml; piyasasına d&ouml;n&uuml;ş&uuml;n m&uuml;mk&uuml;n olduğu yolundaki fikrini koruyor. Powell a hi&ccedil; muhalif olmadı Brainard aynı zamanda Powell&rsquo;ın para politikası yaklaşımına da hi&ccedil; muhalif olmadı. Bu ve onun politika oluşturulmasındaki veri bazlı ve pratik yaklaşımı, başkanlığa se&ccedil;ilmesi durumunda, muhtemelen para politikasında devamlılığı işaret ediyor. FOMC&rsquo;de gelecek yıl oy hakkına sahip &uuml;yelerin &ouml;nemli kısmının enflasyon risklerini kontrol etme eğiliminde olmaları ile birlikte, Brainard&rsquo;ın g&uuml;vercin tutumu FOMC&rsquo;yi, eğer komitedeki g&ouml;r&uuml;ş birliği erken faiz artırımı y&ouml;n&uuml;ndeyse, bu adımdan uzaklaştıramayacak. Finansal serbestleştirme konusunda itirazları var Fed başkanının Fed sistemi i&ccedil;in g&uuml;ndemi belirliyor olmasından dolayı, Brainard, başkan olması durumunda, Powell&rsquo;ın daha teredd&uuml;tl&uuml; yaklaştığı iki alan olan iklim değişikliği ve dijital para konularında Fed&rsquo;in rol&uuml;n&uuml; artırma y&ouml;n&uuml;nde daha etkili olabilir. Brainard ayrıca finansal serbestleştirme değişiklikleri konusuna da birka&ccedil; kez itiraz etti. Powell&rsquo;ın başkanlık d&ouml;nemi Şubat 2022&rsquo;de sona eriyor, ancak guvern&ouml;r olarak g&ouml;rev s&uuml;resi 2028 yılına kadar devam ediyor. Powell bu nedenle teknik olarak Brainard&rsquo;ın onaylanmasından &ouml;nce guvern&ouml;r olarak kalabilir ve Brainard&rsquo;ın onaylanmasına dek etkin bir şekilde başkan olarak g&ouml;revini s&uuml;rd&uuml;rebilir. Eğer bu gecikseydi, Powell s&uuml;reci halen faiz artırımına doğru y&uuml;r&uuml;tebilirdi. Ancak Powell tekrar atanmazsa muhtemelen istifasını verecek ve bu durumda Fed Guvern&ouml;rler Kurulu&rsquo;nda gelecek yıl d&ouml;rt koltuk boşalacak. Biden y&ouml;netimi muhtemelen g&uuml;vercin tutumlu ve işg&uuml;c&uuml; piyasası toparlanmasına daha fazla odaklanan adayları atayacak. Bu durum, ayrılan politika yapıcıların da komitenin en g&uuml;vercin &uuml;yeleri arasından olmalarından dolayı, noktasal grafik i&ccedil;in g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml; somut bir şekilde değiştirmeyecek. Enflasyonun ge&ccedil;ici olduğunu d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor Guvern&ouml;r Brainard, enflasyonun ge&ccedil;ici olduğu g&ouml;r&uuml;ş&uuml;n&uuml; savunurken, istihdamın pandemi &ouml;ncesi seviyelere ya da bu seviyelerin &uuml;zerine ulaşabileceği g&ouml;r&uuml;ş&uuml;nde &ccedil;ok kararlı. Diğer taraftan, Fed Başkanı Powell son FOMC basın toplantısında işg&uuml;c&uuml; piyasasından bazı &ccedil;ıkışların daimi olabileceği imasında bulundu. Brainard, işg&uuml;c&uuml; piyasasının sıkı olduğunu s&ouml;yleyenlere karşılık, işsizlik oranının, katılım ve yanlış sınıflama dikkate alınarak d&uuml;zeltildiğinde, halen y&uuml;ksek oldu g&ouml;r&uuml;ş&uuml;n&uuml; savunuyor: Daha &ouml;nce 1 seviyesinin &uuml;zerinde olan a&ccedil;ık iş pozisyonunun işsizliğe oranı, Temmuz ayında, d&uuml;zeltme sonrası 0,85 seviyesine d&uuml;ş&uuml;yor. Brainard, &ouml;zellikle k&uuml;&ccedil;&uuml;k &ccedil;ocuklu anneler i&ccedil;in olmak &uuml;zere, Kovid kaynaklı zorlukların, işg&uuml;c&uuml;ne katılımdaki toparlanmanın yavaş olmasının temel nedeni olduğunu d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor.Brainard&rsquo;ın enflasyona ilişkin g&ouml;r&uuml;şleri, Powell&rsquo;ın arz ve talep &uuml;zerinde Kovid ile ilişkili etkiler konusundaki d&uuml;ş&uuml;nceleri ile &ccedil;ok yakın. Brainard ayrıca, yapısal fakt&ouml;rlerin enflasyonu Kovid ilişkili zorluklar ortadan kalktığında tekrar d&uuml;ş&uuml;receği g&ouml;r&uuml;ş&uuml;n&uuml; de savunuyor. Bu g&ouml;r&uuml;şlerinden dolayı, Bloomberg Economics Brainard&rsquo;ı FOMC&rsquo;nin en g&uuml;vercin &uuml;yelerinden biri olarak değerlendiriyor. Sicili, enflasyonu kontrol etmek i&ccedil;in gerekeni yapacağına işaret ediyor Politika faizi artırımının imaları a&ccedil;ısından ger&ccedil;ekten &ouml;nemli nokta, Brainard&rsquo;ın enflasyonun daha da y&uuml;kselmesi durumunda nasıl hareket edeceği. Brainard&rsquo;ın sicili ve ge&ccedil;mişi, eğer veriler enflasyon beklentilerinin &ccedil;ıpadan kurtulduğunu a&ccedil;ık bir şekilde g&ouml;sterirse, enflasyonu kontrol etmek i&ccedil;in ne gerekirse yapacağını işaret ediyor. Brainard&rsquo;ın risk y&ouml;netimi ve karar alma stili, b&uuml;y&uuml;k &ouml;l&ccedil;&uuml;de Powell&rsquo;ın olduğu gibi, pratik ve veri odaklı. Brainard ın kamu hizmeti, finansal kriz ile m&uuml;cadele ile tanımlanıyor ve bu durum bir politika yapıcının esnek ve koşullardaki sert değişikliklere tepkisel olmasını gerektiriyor. Mali desteklerin vaktinden &ouml;nce &ccedil;ekilmemesi gerektiğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor Brainard, &uuml;st d&uuml;zey ekonomik politika yapıcı olarak g&ouml;rev yaptığı 11 yıllık (2010-2013 arası Hazine Bakanlığı uluslararası işlerden sorumlu m&uuml;steşar ve 2014 yılından bu yana Fed guvern&ouml;r&uuml;) s&uuml;re boyunca, mali desteklerin vaktinden &ouml;nce &ccedil;ekilmesi gibi politika hatalarının Avrupa ekonomilerinde bor&ccedil; dinamiklerini nasıl istikrarsız hale getirebileceği konusunu ilk ağızdan s&ouml;yleyenlerden biri oldu. Brainard, 2013 yılında, Hazine Bakanlığı&rsquo;nın en tepedeki uluslararası finans diplomatı olarak, Fed&rsquo;in parasal sıkılaştırmaya ilişkin iletişiminin gelişen piyasa ekonomilerine ne denli zarar verdiğini g&ouml;rd&uuml; ve bu durum onu, mevcut sıkılaştırma konjonkt&uuml;r&uuml;nde, diğer bir varlık alımlarının azaltılmasından kaynaklanan &ouml;fkeye (taper tantrum) karşı daha duyarlı olmaya y&ouml;neltebilir. Brainard ı enflasyonda harekete ge&ccedil;irecek veriler Brainard ayrıca, 2015-2016 d&ouml;neminde olduğu gibi, &Ccedil;in&rsquo;den kaynaklanan uluslararası risklerin, ABD ekonomisi i&ccedil;in, gecikmiş ve daha yavaş bir faiz artışı patikasına yol a&ccedil;an dezenflasyonist g&uuml;&ccedil;leri nasıl ortaya &ccedil;ıkardığı konusunda da olduk&ccedil;a tecr&uuml;beli. Brainard&rsquo;ın bug&uuml;nk&uuml; d&uuml;nyada reaksiyon fonksiyonuna anlık bir bakış i&ccedil;in, enflasyon konusunda ona alarm zilleri &ccedil;aldıracak &uuml;&ccedil; tane verilere bağımlı &ouml;l&ccedil;&uuml;m&uuml; dikkate almak gerek: Birincisi, konut-hizmetler enflasyonunun beklenenden daha kayda değer bir şekilde y&uuml;kselmesi; ikincisi, gıda fiyatlarının hız yavaşlamaması ve Kovid &ouml;ncesi trendlerine d&ouml;nmemesi ve &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml;s&uuml;, &uuml;cret artışlarının enflasyona yansıması. Dijital para fikrine yaklaşımı Fed başkanı kısa vadeli faizler i&ccedil;in politikaları tek başına değiştirmeyebilir, ancak Brainard&rsquo;ın Fed sistemi i&ccedil;in araştırma g&uuml;ndemini kontrol etmede kayda değer bir etkisi var. Brainard, Powell&rsquo;ın isteksizliğinin tersine, Fed&rsquo;in iklim değişikliği analizi ve dijital para konularında rol&uuml; olduğu konusunu hevesli bir şekilde savunuyor. Brainard tarafından y&ouml;netilen bir Fed b&uuml;y&uuml;k ihtimalle bu iki alanda rol&uuml;n&uuml; artıracak. Brainard, devlet tarafından &ccedil;ıkarılan bir dijital paranın olmadığı bir ortamda &ouml;zel sekt&ouml;r koinlerinin artmasının par&ccedil;alı bir &ouml;deme sistemine ve hane halkı ve işletmeler i&ccedil;in finansal risklere neden olabileceği uyarısında bulunarak, Fed&rsquo;in bir dijital para &ccedil;ıkarması lehinde g&ouml;r&uuml;ş bildirdi.Brainard, iklim değişikliği konusunda, merkez bankasının d&uuml;ş&uuml;k karbon ekonomisine ge&ccedil;işin etkilerinin &ouml;nc&uuml; analizinde bir rol&uuml;n&uuml;n olması gerektiğine inanıyor. Brainard, bu ge&ccedil;işin, olduk&ccedil;a b&uuml;y&uuml;k ekonomik sonu&ccedil;larla birlikte d&uuml;zensiz bir senaryo riski getirebileceğini ve bu etkilerin bazılarının, eğer yatırım g&uuml;veninin aniden değişmesi durumunda, kısa vadede ortaya &ccedil;ıkabileceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor. İklim değişikliğine bakışı Brainard, iklim değişikliğinin ekonomiler &uuml;zerindeki potansiyel etkilerine ilişkin erken uyarılarını, 2009 yılında, hen&uuml;z bu konular ekonomistler arasında pop&uuml;ler olmadan &ouml;nce, iklim değişikliği ve k&uuml;resel yoksulluk hakkındaki bir kitabın edit&ouml;rl&uuml;ğ&uuml;n&uuml; yaparken dile getirdi. D&ouml;rt koltuk meselesi Powell&rsquo;ın tekrar atanmaması durumunda, FOMC&rsquo;de gelecek yıl d&ouml;rt koltuk boşalabilir. Biden y&ouml;netimi muhtemelen işg&uuml;c&uuml; piyasası toparlanmasına ve Fed&rsquo;in b&uuml;y&uuml;me amacına daha fazla ağırlık verecek adayları se&ccedil;ecek. G&ouml;r&uuml;n&uuml;şte, bu durum FOMC&rsquo;de g&uuml;vercin bir eğilimin ortaya &ccedil;ıkmasına yol a&ccedil;acak. Ancak Bloomberg Economics, FOMC&rsquo;nin yeni katılımcıların mevcut &uuml;yeler arasında en g&uuml;vercin olanların yerini alacağını ve bu nedenle oylar arasındaki dengede somut bir değişiklik olmayacağını d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yor.

Fed'in başına Lael Brainard gelirse ne olur?

Öne Çıkanlar