Fed'in bilanço küçültmesi sermaye akışını zora sokabilir

K&uuml;resel piyasalarda ABD Merkez Bankası (Fed) kararları sonrası volatilitenin arttığı ve doların g&uuml;&ccedil;lendiği dikkati &ccedil;ekerken, verilen mesajların tutarlılık sergilemesinin piyasalar a&ccedil;ısından pozitif olduğu, buna karşın bilan&ccedil;o k&uuml;&ccedil;&uuml;lt&uuml;lmesi nedeniyle tahvil faizlerindeki yukarı y&ouml;nl&uuml; hareketin, gelişen piyasalara sermaye akışını zora sokabileceği belirtiliyor. K&uuml;resel piyasalarda merakla beklenen ve kararları d&uuml;n a&ccedil;ıklanan Fed A&ccedil;ık Piyasa Komitesi (FOMC), y&uuml;zde 1,00-1,25 aralığında bulunan faiz oranında değişiklik yapmazken, bilan&ccedil;o normalleşmesi programı kapsamında azaltıma gitmeye ekim ayında başlayacaklarını bildirdi. Kasırgalar sonrasında, ABD de ekonomik b&uuml;y&uuml;meye ilişkin tedirginliklere de ciddi bir etki beklemiyoruz ifadesiyle son veren FOMC nin, ekonomik projeksiyonlarda, uzun vadeli federal fonlama oranı tahminini y&uuml;zde 3 ten y&uuml;zde 2,8 e d&uuml;ş&uuml;rmesi diğer bir &ouml;nemli detay olarak &ouml;ne &ccedil;ıktı. Kararlar sonrası a&ccedil;ıklamalarda bulunan Fed Başkanı Janet Yellen da piyasalarda dalgalanmalara yol a&ccedil;an bilan&ccedil;o k&uuml;&ccedil;&uuml;ltmesinin kademeli ve tahmin edilebilir şekilde yapılacağını, s&ouml;z konusu program konusunda haziran ayında belirtildiği gibi ilerleyeceklerini s&ouml;yledi. Analistler, enflasyon ve ekonomik b&uuml;y&uuml;meye ilişkin tedirginliklere karşın Fed in yıl sonuna kadar bir faiz artırımı yapması konusunda kararlı olduğuna işaret ederek, Yellen başkanlığındaki Fed in, verdiği mesajlar bakımından tutarlılık sergilediğine dikkati &ccedil;ekti. Yellen ın a&ccedil;ıklamalarının piyasalarda şahin olarak değerlendirildiğini de aktaran analistler, gelişmeler sonrasında uluslararası piyasalarda g&uuml;&ccedil;lenen dolar ve y&uuml;kselen tahvil faizlerinin takip edilmesi gerektiğini vurguladı. Konuya ilişkin AA muhabirine değerlendirmelerde bulunan Halk Yatırım Araştırma Direkt&ouml;r&uuml; Banu Kıvci Tokalı, kasırgaların ekonomik aktivitedeki olumsuz etkisi ve enflasyonun hedefin altında seyretmesi gibi unsurlara karşın Fed in, faiz artırımlarının devamı ve bilan&ccedil;o k&uuml;&ccedil;&uuml;lt&uuml;lmesine başlanması konularında kararlılığını s&uuml;rd&uuml;rd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; s&ouml;yledi. Bu yıl bir, gelecek yıl 3 faiz artırımı beklentisinin korunduğuna işaret eden Tokalı, şunları kaydetti: Bu yılın sonunda yapılması beklenen faiz artırımını destekleyen Fed &uuml;ye sayısının arttığını g&ouml;r&uuml;yoruz. Piyasa &uuml;zerindeki etkisine baktığımızda, gerek b&uuml;y&uuml;meden gelen bazı zayıflama sinyalleri gerekse de enflasyon ve &uuml;cretlerin ılımlı seyretmeye devam etmesi gibi nedenler, faiz artırımlarının devamı konusunda hala soru işaretlerinin olduğunu g&ouml;steriyor. Bilan&ccedil;o k&uuml;&ccedil;&uuml;ltme operasyonunun son derece k&uuml;&ccedil;&uuml;k adımlarla başlayacak olması da bu konuda rahat bir tavır sergilenmesine neden oluyor. Ancak k&uuml;resel likiditenin azaltılmaya başlanmasıyla finansal varlıklar &uuml;zerindeki fiziki etkisinin ger&ccedil;ekten ılımlı mı kalacağı konusunda temkinli olunması, &ouml;zellikle gelişen piyasalara sermaye akımıyla ilgili daha zorlu bir d&ouml;nemin bizi beklediği olasılığının g&ouml;zden ka&ccedil;ırılmaması gerektiğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. - Fed, beklentilerden bir miktar şahin bir tutum sergiledi Turkey Macro View (TMV) Consulting Y&ouml;netici Direkt&ouml;r&uuml; İnan&ccedil; S&ouml;zer de Fed in, aralıkta faiz artırımı konusunda kararlı bir tutum ortaya koyduğunu ancak beklentilerden bir miktar şahin tutum sergilediğini ifade etti. Bilan&ccedil;o k&uuml;&ccedil;&uuml;ltme operasyonuna ekimden itibaren kademeli bir şekilde başlanacağını anımsatan S&ouml;zer, Son d&ouml;nemdeki kasırgalara rağmen s&uuml;rpriz bir şekilde ekonomik b&uuml;y&uuml;me tahminini 2017 yılı i&ccedil;in y&uuml;zde 2,2 den y&uuml;zde 2,4 e y&uuml;kselten Fed, &ccedil;ekirdek enflasyon tahmini ise y&uuml;zde 1,7 den y&uuml;zde 1,5 e &ccedil;ekti. Ekimden itibaren her ay 6 milyar dolarlık Hazine tahvili ve 4 milyar dolarlık mortgage destekli tahvil alımını yenilemeyecek olan Fed, bu miktarları her 3 ayda bir artırarak sırasıyla aylık 30 ve 20 milyar dolara kadar y&uuml;kseltmeyi planlıyor. diye konuştu. S&ouml;zer, karar sonrası ABD de iki yıllık tahvil getirisinin y&uuml;zde 1,45 i aştığını, doların k&uuml;resel &ccedil;apta y&uuml;zde 1 e yakın değerlendiğini belirterek, Gelişmekte olan &uuml;lke kurlarındaki değer kaybına paralel dolar/TL de yeniden 3,50 nin &uuml;zerine &ccedil;ıktı. Her ne kadar ilk tepkisi sınırlı kalmış gibi g&ouml;r&uuml;nse de, 4,5 trilyon dolarlık Fed bilan&ccedil;osu k&uuml;&ccedil;&uuml;lmeye başladık&ccedil;a ABD tahvil getirilerinde yukarı y&ouml;nl&uuml; baskıların artacağını ve bu durumun k&uuml;resel &ccedil;apta doları değerlendireceğini tahmin ediyoruz. ifadelerini kullandı. - Fed sonrası k&uuml;resel risk iştahı maj&ouml;r bir değişikliğe uğramayacak DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu Strateji Y&ouml;netmeni Orkun G&ouml;dek ise Fed in eyl&uuml;l ayı toplantısında piyasa beklentilerine paralel bir şekilde faizlerde değişikliğe gitmediğini, detayları haziran ayında a&ccedil;ıklanan bilan&ccedil;o operasyonunun ise ekim itibarıyla başlayacağını anımsattı. B&uuml;y&uuml;me ve enflasyon konusunda Fed in kendisinden emin bir tavır sergilediğini vurgulayan G&ouml;dek, şunları ifade etti: Fed, kendi &ccedil;izdiği patikada ilerlemeye devam ettiği mesajını verdi. Fed sonrasında k&uuml;resel risk iştahının sadece bu nedenle maj&ouml;r bir değişikliğe uğrayacağı kanaatinde değiliz. Ekim veya aralık ayında Avrupa Merkez Bankası nın (ECB) atabileceği adımların beklentisi ile dolardaki fiyatlamalar ilk etapta değişiklik g&ouml;stermeyebilir. Bu nedenle avro/dolar paritesindeki pozisyonlanmanın 1,18 seviyesi aşağı y&ouml;nde kırılmadan ve kapanış ger&ccedil;ekleştirmeden dolar lehine d&ouml;nd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; d&uuml;ş&uuml;nmeyeceğiz. Esasen benzer d&uuml;ş&uuml;nceyi T&uuml;rk lirası cinsinden fiyatlanan varlıklar i&ccedil;in de d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Ancak Erbil in d&uuml;zenleyeceğini a&ccedil;ıkladığı 25 Eyl&uuml;l deki referandum nedeniyle ek baskı unsuru oluşmaya devam edebilir. G&ouml;dek, Fed sonrasında Borsa İstanbul da &ccedil;ok negatif bir seyir beklemediklerini aktararak, dolar/TL tarafında ise kısa vadede 3,55 in &uuml;zerinde kalıcılık &ouml;ng&ouml;rmediklerini bildirdi.AA

Fed'in bilanço küçültmesi sermaye akışını zora sokabilir

Bilanço küçültülmesi nedeniyle tahvil faizlerindeki yukarı yönlü hareketin, gelişen piyasalara sermaye akışını zora sokabileceği belirtiliyor

Öne Çıkanlar