Fed "yoğun" tartışmalara hazırlanıyor

ABD de Ekim ayı istihdam raporunun Fed in Aralık ayında faiz artırımına gideceğine ilişkin beklentileri g&uuml;&ccedil;lendirmesi ile birlikte, Fed in politika belirleyen komitesinin bir sonraki b&uuml;y&uuml;k m&uuml;cadelesi, gelecekteki faiz artırımlarının hızı konusunda olacak. St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Cuma g&uuml;n&uuml; yaptığı konuşmanın ardından sorulara verdiği yanıtlar sırasında, &Ccedil;ok sıcak tartışmalar olacak, dedi ve A&ccedil;ık bir şekilde, kademeli olarak hareket edeceğimizi s&ouml;yledik. Sanırım Komite de bu konuya oybirliği ile destek var. Ancak kademeli aslında ne anlama geliyor? dedi. Bullard 2016 yılında politika kararlarında oy hakkına sahip olacak.Yatırımcılar, ABD de tarım dışı istihdamın Ekim ayında 271,000 ile bu yılın en keskin artışını ger&ccedil;ekleştirdiğini g&ouml;steren verinin ardından, 15-16 Aralık taki toplantıda, Fed in g&ouml;sterge faizi artıracağı yolundaki bahislerini keskin bi&ccedil;imde artırdı. Zorluk, Fed yetkililerinin kendilerinin &ouml;nceden tahmin ettiklerinden daha hızlı artacağına ilişkin piyasa beklentilerinde artış olması durumunda ortaya &ccedil;ıkacak. Bu konuda dikkatli olunması i&ccedil;in nedenlerden biri, bu durumun, son 12 aydaki g&uuml;&ccedil;l&uuml; seyrinin ABD ihracatı ve enflasyonu &uuml;zerindeki etkileri zaten g&ouml;r&uuml;len doların daha da g&uuml;&ccedil;lenmesine neden olabileceği şeklinde. İsithdam verisinin ardından, dolar 16 &ouml;nemli para biriminin t&uuml;m&uuml; karşısında değer kazanırken, 10 yıl vadeli ABD Hazine tahvillerinin faizi y&uuml;zde 2.30 u aşarak Temmuz ayından bu yana en y&uuml;ksek seviyesine &ccedil;ıktı ve emtia grubu 1999 daki d&uuml;ş&uuml;k seviyelerine indi. Fed Başkanı Janet Yellen, ge&ccedil;en hafta Kongre de yaptığı konuşmada, Piyasalar ve kamuoyu, politika faizinin zamana yayılarak izleyeceği yol konusunda d&uuml;ş&uuml;nmeli dedi ve faiz artırımına erken başlamanın Komite ye daha kademeli ve &ouml;l&ccedil;&uuml;l&uuml; bir hızda hareket etme imkanı sağlayacağını s&ouml;zlerine ekledi. Zorlu VarsayımlarNew York ta, eski Fed ekonomistlerinden, JPMorgan Chase &amp; Co. baş ABD ekonomisti Michael Feroli, Belki de olmaz. G&uuml;&ccedil;l&uuml; istihdam verileri serisi ve daha hızlı enflasyon oranlarına doğru d&ouml;n&uuml;şi yetkililerin kademeli faiz artırımlarına ilişkin varsayımlarını değiştirecekir dedi.Feroli, Ge&ccedil;en ayın istihdam raporu gelecek yıl faiz artırımlarının hızı konusunda soru işaretlerini ortaya &ccedil;ıkardı, dedi ve Zaten tam istihdamın yakınındayız ve &uuml;cretler yukarı y&ouml;nde hareket etmeye başlıyor, bu nedenle faiz artırımlarının hızı ger&ccedil;ekten kademeli mi olacak? Sanırım o kadar da kademeli olmayabilir şeklinde g&ouml;r&uuml;ş bildirdi.Bu durum Fed in iletişimi i&ccedil;in kilit zorluk olacaktır ve politika yapıcılar halihazırda pozisyonlarını değiştirmeye başlıyor. Hız konusundaki fikir ayrılıkları, yatırımcıların kafalarını karıştırabilecek mesajların gelmesine neden olabilir ve eğer finans piyasası volatilitesini tetiklerse, gerek duyulandan daha y&uuml;ksek bor&ccedil;lanma maliyetlerine yol a&ccedil;abilir. Chicago Fed Başkanı Charles Evans, Cuma g&uuml;n&uuml; CNBC ye yaptığı değerlendirmede, Faiz artırımının hızı hakkında d&uuml;ş&uuml;nmemiz gerek, dedi. Evans, bu yıl Federal A&ccedil;ık Piyasa Komitesi nde (FOMC) oy kullanma hakkına sahip. Evans, Faiz artırımının izleyeceği yolun kademeli olduğunu s&ouml;yleyen bir iletişime sahip olmamız gerek şeklinde konuştu. Kademeli S&ouml;ylemi27-28 Ekim deki FOMC toplantısından sonra yayınlanan a&ccedil;ıklamada, sıkılaştırmanın tahmini hızını tanımlamak i&ccedil;in kullanılan kademeli s&ouml;zc&uuml;ğ&uuml;ne yer verilmedi. Eğer komite Aralık ayında b&ouml;yle bir taahh&uuml;t&uuml; eklemeye karar verirse, yetkililer, para politikasını verilere daha bağımlı yapmak i&ccedil;in ka&ccedil;ındıkları, yatırımcılara a&ccedil;ık bir geleceğe d&ouml;n&uuml;k s&ouml;zl&uuml; y&ouml;nlendirme ya da gelecekteki faiz hareketlerini ima etme stratejisine yeniden geri d&ouml;nm&uuml;ş olacak. Feroli, komitenin, ileriye d&ouml;n&uuml;k y&ouml;nlendirme sağlayacak, finans krizinin bir yadigarı olarak adlandırdığı, kademeli gibi s&ouml;zc&uuml;klere yer vermemeleri ve ekonomik verilerin sıkılaştırmanın hızını dikte ettirmesini sağlamaları gerektiğini s&ouml;yledi. Son bir yılda, komite değişik rehberlik formları kullandı. Ge&ccedil;en Aralık ta, FOMC, komitenin politika duruşunun normalleştirilmesinde sabırlı olabileceğini kaydetti ve bu, faizi sıfır seviyesi yakınından kaydadeğer bir s&uuml;re daha sabit tutma taahh&uuml;d&uuml;n&uuml;n değiştirilmesiydi. Sabırlı s&ouml;zc&uuml;ğ&uuml; Ocak ayına kadar korundu ve Mart toplantısı sonrası yapılan a&ccedil;ıklamada yer almadı. Noktasal Grafik Şimdilik, FOMC un gelecekteki faiz artırımlarının hızı konusundaki temel iletişimini, noktasal grafik olarak adlandırılan, yetkililerinin bireysel &ccedil;eyrek d&ouml;nem faiz tahminleri serisi oluşturuyor. Eyl&uuml;l ayında yayınlanan projeksiyonlarına g&ouml;re, medyan nokta, yetkililerin faizin her yıl yaklaşık 1 y&uuml;zde puanı artırılarak 2018 yılı sonunda, 2015 sonundaki seviyesi olan y&uuml;zde 0.4 ten y&uuml;zde 3.4 e &ccedil;ıkarılmasını bekliyor. Ancak bu tahminler, yeni ekonomik veriler tarafından hızla ortadan kalkabilir ve gelecekteki hareketler i&ccedil;in bir taahh&uuml;t değil. Bu nedenle, noktasal grafik yatırımcılara olduk&ccedil;a sınırlı bir bilgi sağlıyor. Fed in eski Kurul Başkan Yardımcısı Donald Kohn, merkez bankası iletişiminin nasıl iyileştirilebileceğine ilişkin bir panelde, politika yapıcılarının, gelecek hakkında, bildiklerinden daha fazlasını s&ouml;ylemekten ka&ccedil;ınma konusunda dikkatliolmaları gerektiğini s&ouml;yledi.Kohn, Fed in ekonomideki değişikliklerin, yetkilileri nasıl faiz artırımlarını hızlandırma ya da yavaşlatmaya y&ouml;neltti konusunda daha a&ccedil;ık olabileceğini s&ouml;zlerine ekledi. Ekonomik DeğişkenlerWashington da Brookings Institution ın kıdemli uzmanı Kohn, Belki, Fed yetkililerinin tam hız konusunda daha az ve ne gibi şeylere bakacakları &uuml;zerinde daha fazla odaklanmaları gerekiyor dedi.Bir durum noktası: Ekim ayındaki Fed a&ccedil;ıklamasında, merkez bankasının hedefleri yakınında olmasından bile sonra, ekonomik koşulların, bir s&uuml;re i&ccedil;in, federal fonları oranının (g&ouml;sterge faiz) komitenin uzun vadede normal olarak g&ouml;rd&uuml;ğ&uuml; seviyenin altında tutulmasına neden olabileceği kaydedildi.Kohn, yatırımcıların, faiz artışlarının daha hızlanmasına y&ouml;nelik bu engeller hakkında daha fazla a&ccedil;ıklama kullanabileceğini belirtti. Eski Minneapolis Fed Başkanı olan ve iletişimleri iyileştirmeyi ama&ccedil;layan iş komitelerde de g&ouml;rev alan Gary Stern, hız konusunda konuşmanın en etkin yolunun, Yellen ın, toplantılar sonrası yaptığı basın a&ccedil;ıklamalarından daha sıkı a&ccedil;ıklama yapması olacağını belirtti. Stern, A&ccedil;ıklamada doğru dili yakalamak daima zordur, dedi ve Bazı a&ccedil;ıklamalarda, yetkililer kendilerini bağladılar şeklinde konuştu. New York ta Jefferies LLC şef finans ekonomisti Ward McCarthy, ilave rehberliğin a&ccedil;ıklamalarda muhtemelen bir s&uuml;re daha g&ouml;r&uuml;neceğini belirtti. McCarthy, Şimdilerde, yetkililer, caddeden karşı karşıya ge&ccedil;erken elimizden tutuyor, dedi ve Bir noktada, trafik ışıklarını kendi kendimize okumamıza izin verecekler şeklinde konuştu.

Fed "yoğun" tartışmalara hazırlanıyor

ABD'de beklenenden çok daha güçlü çıkan istihdam verisinin faiz artırımı olasılığını güçlendirmesinin ardından Fed yeni tatışmalara sahne olabilir

Öne Çıkanlar