Fitch/Üstay: Kısa vadeli şoklara dayanıklılıık arttı

Fitch Ratings T&uuml;rkiye Direkt&ouml;r&uuml; G&uuml;lcan &Uuml;stay, Şu anki &ouml;ng&ouml;r&uuml;lerimiz, son ger&ccedil;ekleşmelerle T&uuml;rkiye nin kısa d&ouml;nemli şoklara dayanıklılığının arttığı y&ouml;n&uuml;nde... dedi.&Uuml;stay, AA muhabirine yaptığı değerlendirmede, rating şirketlerinin vermiş olduğu g&ouml;r&uuml;şlerin her zaman uzun d&ouml;nemli olduğunu belirterek, T&uuml;rkiye nin notunun BBB- ve g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml;n de durağan olduğunu daha &ouml;nce s&ouml;ylediklerini ve bunun en az bir yıllık 1 d&ouml;nemi kapsadığını s&ouml;yledi.Mayıs ayından sonra d&uuml;nyadaki konjonkt&uuml;r&uuml;n değiştiğini ifade eden &Uuml;stay, Mayıs ayına kadar daha farklı bir ortam varken, piyasadaki likiditenin bolluğunun devam edileceği d&uuml;ş&uuml;n&uuml;l&uuml;rken, mayıs ayından sonra d&uuml;nyadaki bu likiditenin yakın gelecekte ama tam ne zaman olacağı belli olmayan bir d&ouml;nemde kısılmaya başlayacağı endişesi ile piyasalarda hareketlilik ve yeni fiyatlar olmaya başladı dedi.&Uuml;stay, Daha &ouml;nce yaptığımız a&ccedil;ıklamada da belirttiğimiz &uuml;zere &ouml;ng&ouml;r&uuml;lerimize g&ouml;re T&uuml;rkiye nin BBB- notu ve durağan g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml;, eğer yurt dışından kaynaklanan sermaye girişlerinde ani bir durma ve bunun T&uuml;rk ekonomisi &uuml;zerinde ciddi bir etkisi olmadığı s&uuml;rece en &ouml;nemlisi petrol fiyatlarında ciddi yukarı y&ouml;nl&uuml; bir değişiklik olmadığı s&uuml;rece, biz bu g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml;z&uuml;n, notumuzun devamlılığının s&uuml;receğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz ifadelerini kullandı.2012 yılında T&uuml;rkiye yi yatırım yapılabilir seviye &ccedil;ekerken de aynı şekilde konuştuklarını kaydeden &Uuml;stay, T&uuml;rkiye nin, yatırım yapılabilir seviyede notu olan gelişmekte olan &uuml;lkeler arasında cari a&ccedil;ığı en y&uuml;ksek olan &uuml;lkelerden biri olduğunu ve bunun &ouml;tesinde fonlama yapısına bakıldığında cari a&ccedil;ığın b&uuml;y&uuml;k oranda kısa d&ouml;nemli sermeya girişleriyle fonlandığını, bu durumun da T&uuml;rkiye nin kırılganlığını artırdığını s&ouml;yledi.-Şoklara dayanıklılık arttı-Şu anki &ouml;ng&ouml;r&uuml;lerinin son ger&ccedil;ekleşmelerle T&uuml;rkiye nin kısa d&ouml;nemli şoklara karşı dayanıklılığının arttığı y&ouml;n&uuml;nde olduğuna dikkati &ccedil;eken &Uuml;stay, T&uuml;rkiye nin performansı geriye d&ouml;n&uuml;k stres testi uygulamalarına bakıldığında genel d&uuml;nya konjonkt&uuml;r&uuml;nde ciddi bir likidite krizi yaşandığı zaman performansının nasıl olduğunun test edildiğini d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;klerini ifade etti.Dolayısıyla belli kriterlere g&ouml;re T&uuml;rkiye nin dayanıklılığının devam ettiğini ve daha &ouml;nceki a&ccedil;ıklamaların da bu g&ouml;r&uuml;şlerini teyit ettiğini belirten &Uuml;stay, şunları s&ouml;yledi: &Ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki bir yıl boyunca da az &ouml;nce bahsettiğim kriterlerde (yurt dışından kaynaklanan sermaye girişlerinde ani bir durma ve bunun T&uuml;rk ekonomisi &uuml;zerinde ciddi bir etkisi olmadığı s&uuml;rece en &ouml;nemlisi petrol fiyatlarında ciddi yukarı y&ouml;nl&uuml; bir değişiklik olmadığı s&uuml;rece) ciddi bir değişiklik olmadığı s&uuml;rece ve T&uuml;rkiye nin makro ekonomik dengelerini negatif y&ouml;nde etkilemediği s&uuml;rece g&ouml;r&uuml;şlerimizi devam ettireceğimizi bildirdik. T&uuml;rkiye de y&uuml;ksek seyreden enflasyon ekim ayında da g&ouml;receli olarak beklentilerin biraz &uuml;zerinde &ccedil;ıktı. Dolayısıyla bizim beklentimiz T&uuml;rkiye nin pozitif y&ouml;nde ilerleyebilmesi i&ccedil;in cari a&ccedil;ığın daha sağlıklı bir fonlama yapısıyla s&uuml;rd&uuml;r&uuml;lebilir şekilde fonlanması ve daha alt seviyelerde daha kontrol edilebilir bir enflasyonla devam edilebilmesi. Bizim i&ccedil;in şu anda daha yakından takip ettiğimiz iki &ouml;nemli konu cari a&ccedil;ık ve enflasyon... D&uuml;nyada değişen piyasa koşullarıyla doğru orantılı olarak bunun T&uuml;rkiye ekonomisinin b&uuml;y&uuml;mesi &uuml;zerinde bir baskı unsuru oluşturacağını d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;klerini aktaran &Uuml;stay, 2013 yılı i&ccedil;in b&uuml;y&uuml;me beklentilerinin y&uuml;zde 3,7 seviyesinde, 2014 yılı i&ccedil;in ise şimdilik 3,2 seviyesinde bir b&uuml;y&uuml;me &ouml;ng&ouml;r&uuml;leri olduğunu kaydetti.&Uuml;stay, her 3 ayda bir &ouml;ng&ouml;r&uuml;lerini g&ouml;zden ge&ccedil;irip, yenilerini hazırladıklarını anımsatarak, Şimdilik en son yaptığımız &ccedil;alışmalara g&ouml;re, tamamıyla d&uuml;nyadaki değişen konjonkt&uuml;rlerden dolayı likiditenin azalacağını ve daha kısıtlı bir fonlama olasılığının olacağını &ouml;ng&ouml;rerek, T&uuml;rkiye i&ccedil;in 2014 de b&uuml;y&uuml;menin y&uuml;zde 3,2 seviyesinde kalacağını d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz dedi.Cari a&ccedil;ığın finansmanı konusuna değinen &Uuml;stay, 1 yıllık s&uuml;re i&ccedil;erisinde cari a&ccedil;ığın fonlanmasında bir sıkıntı olmayacağını belirterek, ancak yapısının riskli olduğunu d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; , kısa d&ouml;nem sermaye girişleriyle fonlanan bir cari a&ccedil;ığın olduğunu kaydederek, şunları ifade etti: Herhangi bir nedenden dolayı bu sermaye akışının tamamıyla durması, azalması değil ani bir şekilde durması, tabii ki endişe doğurabilecek bir yapıdır. Bankaların yurtdışından bor&ccedil;lanma kapasitesinin hala iyi olduğunu, hala kuvvetli olduğunu, daha &ouml;nceki basın a&ccedil;ıklamaları ve toplantılarımızda belirtmiştik. Burada tabii ki &ouml;zel sekt&ouml;r bor&ccedil;lanıyor, banka dışında reel sekt&ouml;r bor&ccedil;lanması var. Proje finansmanı konusu aslında burada devreye giriyor. &Ccedil;&uuml;nk&uuml; reel sekt&ouml;rde baktığınız b&uuml;y&uuml;k kalemlerdeki bor&ccedil;lanmalar altyapı yatırımlarıyla ilgili. G&uuml;n&uuml;m&uuml;zde 3. k&ouml;pr&uuml;, 3. havalimanı ve hastane projeleri gibi &ccedil;ok b&uuml;y&uuml;k projeler olduğuna dikkati &ccedil;eken &Uuml;stay, bunların bir şekilde daha uzun vadeli ve farklı kaynaklardan fonlanabilmesi gerektiğini ve bu durumun T&uuml;rkiye nin sağlıklı b&uuml;y&uuml;mesi ve fonlama yapısının daha sağlıklı bir yapıya ulaşması i&ccedil;in &ouml;nemli fırsatlardan biri olduğunu s&ouml;yledi.- TCMB nin sıkı para politikasını takip etmesi, doğru bir karardır -G&uuml;lcan &Uuml;stay, mayıs ayından sonra farklı bir konjonkt&uuml;re girildiğine işaret ederek, ge&ccedil;en yıl T&uuml;rkiye nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye y&uuml;kselttiklerinde, o zamana kadar yapılmış TCMB politikalarının, ekonomideki aşırı ısınmayı kontrol etmede yeterli olduğunu ispatladığını ve bunun da alınan kararda etkili olduğunu dile getirdi.Mayıs sonrası gelişmelerde sadece TCMB nin değil, t&uuml;m gelişmiş ve gelişmekte olan &uuml;lke merkez bankalarının da bu şekilde ani değişkenlik g&ouml;steren bir piyasada m&uuml;mk&uuml;n olduğu kadar esnek politikalarla reaksiyon g&ouml;sterebilme kapasitelerinin olması gerektiğini vurgulayan &Uuml;stay, ş&ouml;yle devam etti: Bizim ve yatırımcıların da beklentisi, m&uuml;mk&uuml;n olduğu kadar &ouml;nceden &ouml;ng&ouml;r&uuml;lebilen bir TCMB politikası, hem yatırımcıları hem de piyasaları sakinleştirmek i&ccedil;in olumlu olacaktır diye d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. Sadece TCMB nin biraz daha kompleks ve s&ouml;ylendiği gibi ortodoks olmayan bir politika uygulama yapısı var. Bu bazı yatırımcılar tarafından &ccedil;ok fazla &ouml;ng&ouml;r&uuml;lemediği i&ccedil;in ve &ccedil;ok net anlaşılamadığı i&ccedil;in biraz endişe yaratıcı bir unsur olabiliyor. Dolayısıyla bizim takip etmemiz gereken konu, ge&ccedil;mişte ger&ccedil;ekleşen volatilite ve &ouml;n&uuml;m&uuml;zde olabilecek değişkenliklere karşı TCMB politikaları nasıl cevap verecek. Olumlu ya da olumsuz olması, tabii ki bizim de g&ouml;r&uuml;ş&uuml;m&uuml;z&uuml; etkileyecektir ama sadece bu gelişmelere bakarak da kararımızı değiştirme yoluna gitme gibi bir durum yok. &Uuml;stay, ge&ccedil;en 5 aylık gelişmelerde &ouml;zellikle faiz artışından (faiz koridoru &uuml;st bandındaki artış) sonra, TCMB nin piyasaya olan sorumluluğunu g&ouml;sterdiğini vurguladıklarını anımsatarak, TCMB nin sıkı para politikasını takip etmesi, değişken ekonomilerde ve değişen piyasa koşullarında aslında doğru bir karardır. TCMB de bu yolda ilerlediğini g&ouml;steriyor. Biz de takip etmeye devam ediyoruz ama şu andaki ger&ccedil;ekleşmelerle, notumuzu bu şekilde devam ettirebileceğimizi s&ouml;yl&uuml;yoruz şeklinde konuştu.- Y&uuml;zde 15 kredi b&uuml;y&uuml;mesi 2013 yıl sonu itibariyle &ccedil;ok da olası g&ouml;z&uuml;km&uuml;yor -TCMB nin y&uuml;zde 15 civarında bir kredi b&uuml;y&uuml;mesi beklentisi olduğunu ama şu anda o seviyelere yaklaşılamadığını belirten &Uuml;stay, bunun 2013 yıl sonu itibariyle &ccedil;ok da olası g&ouml;z&uuml;kmediğine dikkati &ccedil;ekti.Diğer piyasalarda yaptıkları &ccedil;alışmalarda, minimum 3 yıl &uuml;st &uuml;ste y&uuml;zde 20 ve bunu aşan kredi b&uuml;y&uuml;mesi g&ouml;steren &uuml;lkelerde, kredilerde bozulma g&ouml;rd&uuml;klerini aktaran &Uuml;stay, bunun 2013 itibariyle T&uuml;rkiye de başlayabileceğini &ouml;ng&ouml;rd&uuml;klerini anımsattı.&Uuml;stay, verilere bakıldığında, bu bozulmanın t&uuml;ketici kredileri ve kredi kartları tarafında başladığını kaydederek, şunları s&ouml;yledi: Sekt&ouml;r geneline baktığınız zaman kredi b&uuml;y&uuml;mesi olumsuz bir sinyal oluşturmaya başlamadı. Ancak, Bankacılık D&uuml;zenleme ve Denetleme Kurumu da (BDDK) buradaki bozulmaları g&ouml;rerek, bu kredi segmentinde gerekli &ouml;nlemlerin alınması gerektiğini d&uuml;ş&uuml;nd&uuml; ki bu almış olduğu &ouml;nlemler de aslında bununla ilintili. Kredi b&uuml;y&uuml;mesinin y&uuml;zde 30 ve &uuml;zerinde b&uuml;y&uuml;meye devam etmesinin, T&uuml;rk bankaları &uuml;zerinde stres yaratacağını d&uuml;ş&uuml;nm&uuml;şt&uuml;k. Şu anda hem TCMB nin hem de BDDK nın piyasaya vermiş olduğu mesaj ve BDDK nın almış olduğu &ouml;nlemler, aslında bu kredi b&uuml;y&uuml;mesinin kontroll&uuml; bir şekilde arzu edilen seviyelere inmesi&hellip; &Uuml;stay, T&uuml;rkiye b&uuml;y&uuml;mesinin devamlılığının istendiği d&uuml;ş&uuml;n&uuml;ld&uuml;ğ&uuml;nde, y&uuml;zde 30-40 lardaki kredi b&uuml;y&uuml;me oranının &ccedil;ok sağlıklı olmadığını s&ouml;zlerine ekleyerek, Belki y&uuml;zde 15-20 aralığındaki bir kredi b&uuml;y&uuml;mesiyle devam etmek gibi bir &ouml;ng&ouml;r&uuml; olduğunu d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yorum. Dolayısıyla şu ana kadar alınmış &ouml;nlemler de zaten bu yolda ilerlenmesi i&ccedil;in alınmış &ouml;nlemler ifadelerini kullandı. AA

Fitch/Üstay: Kısa vadeli şoklara dayanıklılıık arttı

Fitch Türkiye Direktörü Üstay, "Şu anki öngörülerimiz, son gerçekleşmelerle Türkiye'nin kısa dönemli olan şoklara karşı dayanıklılığının arttığı yönünde" dedi

Öne Çıkanlar