Piyasalara yeni hikâye gerek

Yunanistan konusu piyasalar i&ccedil;in iyi bir hik&acirc;ye kaynağı olmuştu. Cuma g&uuml;n&uuml; noktalandı.Para kazanmaları i&ccedil;in şimdi onlara yeni hik&acirc;ye(ler) lazım.Kuşkusuz &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki kısa d&ouml;nemde Yunanistan yine g&uuml;ndemde olmayı s&uuml;rd&uuml;recek. Cuma g&uuml;n&uuml; Fitch, Moody s ve Uluslararası Swap ve T&uuml;rev Birliği (ISDA) Yunanistan ın resmi iflasını ilan ettiler. Şimdi Yunan k&acirc;ğıtlarını sigorta ettirenler kapıya dayanacaklar. Ancak tutarın d&uuml;ş&uuml;k kalacağı tahmin ediliyor.Yunanistan ın bundan sonra yaşanabilecek bor&ccedil; &ouml;deme sorunlarında, muhataplarının b&uuml;y&uuml;k &ccedil;oğunluğunun IMF ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi kamu sekt&ouml;r&uuml; olacağı varsayımıyla, tansiyonu artıracak gelişmelerin g&ouml;zleneceğini sanmıyorum.G&Uuml;NDEM MADDELERİİşte b&ouml;yle ufak tefek (!) gelişmelerin dışında piyasanın nefes almasını ya da nefesini tutmasını sağlayacak hik&acirc;yelerin g&uuml;ndemi i&ccedil;in şu konuları saptadım.■ Sistemdeki fazla likiditenin &ccedil;ekilmesi: Kriz sırasında belli başlı bazı &uuml;lke merkez bankalarının piyasaya verdikleri likiditenin ileride sorun olacağı biliniyor.ECB nin bilan&ccedil;osu, b&ouml;lgenin milli gelirinin 1/3 &uuml;ne ulaştı. Bu oran ABD Merkez Bankası i&ccedil;in y&uuml;zde 19, İngiltere Merkez Bankası i&ccedil;in ise y&uuml;zde 21. Bizim ise y&uuml;zde 11 ler civarında olduğumuzu hatırlatalım.Bu bankaların bilan&ccedil;olarını k&uuml;&ccedil;&uuml;ltebilmeleri ve fazla likiditeyi geri &ccedil;ekebilmeleri i&ccedil;in Almanlar baskı uygulamaya başladı. ECB nin normal fonksiyonlarını yapabilmesi ve enflasyonu kontrol altına alabilmesi i&ccedil;in buna gerek g&ouml;r&uuml;yorlar.Bu konuda atılacak her adımın piyasalara fiyatlama ve strateji a&ccedil;ılarından y&ouml;n g&ouml;stereceği kesin.■ Avrupa nın sorunlu &uuml;lkelerinin karşılaşacakları darboğazlar: Piyasalar bu konuyu kaşısalar bile, Avrupalı liderlerin &ccedil;izdiği yol haritasının ger&ccedil;ekleşeceğini zannediyorum.Yunanistan benzeri bor&ccedil; ertelemelerinin artık g&uuml;ndeme gelmeyeceği defalarca tekrarlandı. Portekiz, İrlanda, İspanya ve İtalya da sorunlar oluşabilir ama bunlar birka&ccedil; g&uuml;nl&uuml;k g&uuml;ndem maddesi olmaktan ileri gidemez.■ Avrupa İstikrar Mekanizması ya da &uuml;lke kurtarma fonunun nasıl şekil alacağı: Bu fonun kurulup işletilmesinde problemler ortaya &ccedil;ıkacaktır. Ancak durumda iyileşmeler g&ouml;zlendik&ccedil;e fona konulan paralara da fazla gereksinim duyulmayınca piyasalar da rahatlayacaktır.■ Sorunlu &uuml;lkelerin piyasalardan bor&ccedil;lanmaları: Avrupa krizi başlangıcından bu yana piyasalardan bor&ccedil;lanamayan ya da y&uuml;ksek fiyatla bor&ccedil;lanabilen &uuml;lkelerin g&ouml;sterecekleri performanslar da piyasanın ilgisini &ccedil;ekecek noktalardan biri olacaktır. İki yıldır piyasalara &ccedil;ıkamayan Yunanistan bir mihenk taşı gibidir.■ Diğerleri: ABD ekonomisindeki gelişmeler, &ouml;zellikle konut sekt&ouml;r&uuml;n&uuml;n durumu, &Ccedil;in deki b&uuml;y&uuml;me ve gelişen piyasaların performanslarının piyasalarda g&uuml;ndem yaratacak gelişmelerden olacağına kuşku yoktur.YA BİZ DE?Bizdeki hik&acirc;ye ise malum.Cari a&ccedil;ık, b&uuml;y&uuml;me ve enflasyona ilişkin gelecek her veri, piyasaları heyecanlandıracaktır.T&uuml;rkiye nin uluslararası piyasalar i&ccedil;in cazip bir &uuml;lke olduğu ink&acirc;r edilemez. Ne var ki, faiz politikasındaki kafa karışıklıklarının piyasa oyuncularını &ccedil;ok kısa vadeli hareket etme durumuna zorladığı da bir ger&ccedil;ek. Bu ise kısa vadeli fon akımlarına adeta &ccedil;anak tutuyor.Orta ve uzun vadeli yatırımcılar ise getirilerini tam olarak hesaplayamadıkları i&ccedil;in g&uuml;nl&uuml;k bildik hik&acirc;yeleri takip etmekle zaman ge&ccedil;iriyorlar.