Küresel piyasalarda jeopolitik temalar öne çıkıyor

Cuma günü piyasalardaki ana hikaye, ABD istihdam verisinin beklenenden belirgin şekilde zayıf gelmesi ve bunun Fed’in yakın zamanda faiz artıracağı beklentisini azaltması oldu. ABD’de eylül ayında tarım dışı istihdam yalnızca 29 bin arttı ve tüm ekonomist tahminlerinin altında kaldı. Önceki iki ayın verileri de aşağı yönlü revize edildi.

Ücret artışları yavaşlarken işsizlik oranı yüzde 4,2’ye yükseldi. Bu tablo, işgücü piyasasının yeniden hızlanmak yerine soğuduğuna işaret etti. Piyasa bunu başlangıçta “kötü ekonomik veri = piyasalar için iyi haber” şeklinde fiyatladı. Çünkü zayıflayan istihdam, Fed’in enflasyon nedeniyle yeniden faiz artırmak zorunda kalma ihtimalini düşürdü.

Para piyasalarında ekimde faiz artırımı olasılığı yüzde 25’in altına indi. Bunun sonucunda risk iştahı artarken, S&P 500 yüzde 0,7 yükseldi; Nasdaq 100 tarihi zirveye çıktı. ABD tahvillerinde ilk etapta alım görülse de bu kazanımlar daha sonra geri verildi. İstihdam zayıflasa bile enflasyon, yüksek kamu harcamaları ve yapay zeka yatırımlarını finanse etmek için artan şirket borçlanmaları uzun vadeli getirileri yüksek seviyelerde tutmaya devam etti. ABD 10 yıllık tahvil getirisi hafta içinde 2002’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşmıştı.

Piyasalara ikinci destek enerji fiyatlarından geldi. G-7 ülkelerinin acil dizel ve ham petrol rezervlerini piyasaya sürmeye hazırlandığına ilişkin açıklamalar, yakıt fiyatlarını aşağı çekti. Bu hem enflasyon endişelerini bir miktar azalttı hem de hisse senedi piyasalarındaki olumlu havayı destekledi.

Vadeli endeksler ABD ve Avrupa’da yatay açılışlara işaret ediyor. Piyasalarda cuma günü başlayan “zayıf istihdam, daha az Fed faiz artışı” fiyatlaması devam ediyor, ancak Avrupa’daki siyasi ve mali riskler nedeniyle euro tarafında belirgin bir negatif ayrışma var. MSCI Asya Pasifik endeksi yüzde 1, Japonya Nikkei 225 yüzde 2,5 yükseldi.

Cuma günü rekor kapanış yapan Nasdaq 100’ün teknoloji öncülüğündeki rallisi böylece Asya piyasalarını da destekledi. Tahvillerde de rahatlama etkili oldu. ABD 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık 2 baz puan gerileyerek yüzde 5,25’e indi. Petrolün düşmesi de risk iştahını destekliyor.

Euro, dolar karşısında yüzde 0,8’e kadar düşerek 1,1161’e indi ve Mayıs 2025’ten bu yana en düşük seviyesini gördü. Fransa’daki bütçe ve siyasi istikrar endişelerine şimdi İspanya’da erken seçim ihtimali eklendi. Fransız tahvillerindeki satış ve Alman tahvillerine karşı risk priminin açılması da Avrupa’ya yönelik endişeyi artırıyor. Dolar endeksi ise yaklaşık yüzde 0,4 yükseldi.