Merkez bankacılar piyasaya sırt mı çeviriyor?

Bazı şeyler daimi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. Yunanistan kurtarma i&ccedil;in m&uuml;cadele ediyor. Bush ve Clinton Beyaz Saray i&ccedil;in yarışıyor. FIFA skandalla &ccedil;alkalanıyor. Ancak d&uuml;nya merkez bankalarını izleyenler i&ccedil;in, değişim meydana gelmekte. Son yedi yıldır yatırımcıları, zayıf ekonomileri desteklemek amacıyla faizleri d&uuml;ş&uuml;k tutarak, tahvil alımlarına ve diğer m&uuml;dahalelere giderek yatıştırmaya &ccedil;alışan k&uuml;resel politika yapıcılar, yavaş bir şekilde, farklı yollardan piyasalardan &ccedil;ıkıyor. Bu durum yatırımcıları, son haftalarda dikkat &ccedil;eken yeni bir volatilite serisi ile y&uuml;zy&uuml;ze bırakıyor. Rekor sayıda yatırımcı bu ay Bank of America Merrill Lynch e, &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki &uuml;&ccedil; ay i&ccedil;in, hisse senetlerindeki d&uuml;ş&uuml;şe karşı korunma satın aldı. New York ta Deutsche Bank AG nin 10 lar grubu d&ouml;vizden sorumlu k&uuml;resel başkanı Alan Ruskin, 2015, &ouml;nemli merkez bankalarının piyasaları bozma ve manip&uuml;le etme istekliliğinde bir d&ouml;n&uuml;ş noktası olacak, dedi ve Piyasa desteğinin &ccedil;ekilmesinin bu aşikar ve zımni karışımı, son d&ouml;nemde artan volatilitenin kilit bir makro y&ouml;nlendiricisi şeklinde g&ouml;r&uuml;ş bildirdi. Merkez bankalarının duruşundaki değişimin arkasında, piyasanın bozulması ve y&ouml;n konusunda politika yapıcılara aşırı bağımlı hale gelmesi ve bu alışkanlıklardan kurtarılması ihtiyacına y&ouml;nelik kuşkular var. Eğer bunun bedeli bir miktar sarsıntılı işlemse, bırakın b&ouml;yle kalsın. İstikrarsızlaştıran Dengesizlikler Londra da Societe Generale SA ekonomiden sorumlu k&uuml;resel başkan Michala Marcussen, Potansiyel istikrarsızlığa yol a&ccedil;an dengesizliklere izin verilerek, ilerdeki daha b&uuml;y&uuml;k &ccedil;aplı şoklara ilişkin risk yerine daha y&uuml;ksek bir volatiliteyi kabul etmeye y&ouml;nelik bir strateji olabilir dedi. B&uuml;y&uuml;k bir politika değişikliği uygulamasının ilk &ouml;rneğini, Ocak ayında 3 yıldır uyguladığı frankın euro karşısında 1.20 sınırında tutulma politikasını beklenmedik bir şekilde terk ederek piyasalarda sarsıntı yaratan İsvi&ccedil;re Merkez Bankası verdi. Bu parite şimdilerde 1.05 civarında. 1.1 trilyon euroluk (1.2 trilyon dolar) parasal genişleme programı ile tahvil fazileri &uuml;zerinde aşağı baskı kuran ve bu faizlerin bazılarının eksi b&ouml;lgesine ge&ccedil;mesine neden olan Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) başkanı Mario Draghi şimdilerde, piyasaların artan volatiliteye alışması gerektiğini s&ouml;yleyerek ve d&uuml;ş&uuml;k faiz oranlarının finansal istikrar riskni artırabileceği uyarısında bulunarak, tahvil piyasalarındaki satış dalgasına tepki veriyor. BofA Merrill Lynch endekslerinin g&ouml;sterdiği &uuml;zere, Euro B&ouml;lgesi boyunca ortalama faiz Pazartesi g&uuml;n&uuml; y&uuml;zde 1.08 e tırmandı. Bu, yalnızca &uuml;&ccedil; ay &ouml;nce g&ouml;r&uuml;len y&uuml;zde 0.425 deki rekor d&uuml;ş&uuml;k seviyenin neredeyse iki katı. Fed Toplantısı Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda, ge&ccedil;en hafta, yenin reel efektif anlamda daha da zayıflama olasılığının d&uuml;ş&uuml;k olduğunu s&ouml;yleyerek, kendi teşvik programının bir sonucu olarak yenin 13 yılın en d&uuml;ş&uuml;k seviyesine gerilemesini sorduladı. Ancak Başkan, Saşı g&uuml;n&uuml; yaptığı a&ccedil;ıklamada, bu yorumun d&ouml;viz kurunu etkilemeyi ama&ccedil;lamadığını s&ouml;ylemesine karşın, yem halen bir hafta &ouml;nceye g&ouml;re g&uuml;&ccedil;l&uuml;. &Ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml;, ABD politika yapıcıların &Ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml; toplanmasının ardından, Fed Başkanı Janet Yellen ın konuşma sırasıydı. 2013 yılındaki azaltım &ouml;fkesine (taper tanntrum) karşın, Yellen, muhtemelen Eyl&uuml;l ayında yapılacak 2006 dan bu yana ilk faiz artırımı i&ccedil;in yolu a&ccedil;maya &ccedil;alışıyor. Yellen, yatırımcıları uyarmak i&ccedil;in, faizlerin d&uuml;ş&uuml;k kalacağı s&ouml;ylemini kaldırdı ve hem hisse senedi hem de tahvillerin değerlemelerinin y&uuml;ksek olduğunu s&ouml;yledi. Marcussen, Yellen ayrıca finansal istikrar başlığı konusuna da uyardı, dedi ve Aslında, faizleri artırmamak da risk oluşturuyor şeklinde g&ouml;r&uuml;ş bildirdi. Anormal Gevşek Merkez bankalarının piyasalara sırt &ccedil;evirmesinden herkes endişe duymuyor. Credit Suisse Group AG stratejistleri, ge&ccedil;en haftaki raporlarında, hisse senedi balonu riskinin y&uuml;zde 70 e kadar &ccedil;ıktığı uyarısında bulunmalarına karşın, para politikasının anormal gevşek kalmaya devam edeceğini kaydettiler. Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası halen tahvil alımı yapıyor ve Yeni Zelanda ve G&uuml;ney Kore merkez bankaları ge&ccedil;en hafta, potansiyel varlık fiyatı artışı riskine rağmen faiz indirimine gitti. Fed, bor&ccedil;lanma maliyetlerini artırmaya başladığında, bunu kademeli yapacağını işaret ediyor. Halen yatırımcılar, İngiltere Merkez Bankası Başkanı Mark Carney in ge&ccedil;en haftaki, merkez bankalarının daima kurtarmaya koşacağı beklentisini devam ettirdikleri yolundaki uyarılarına kulak asmak isteyebilirler. Carney, Piyasa likiditesindeki tahmin edilemeyen değişiklik olasılığı, &ouml;zellikle bazı piyasa katılımcısının likiditeyi kendilerine sunulmuş olarak aldığı ve merkez bankasının harekete ge&ccedil;ececeği algılamasıyla işlem yaptığı zaman, finansal istikrar i&ccedil;in a&ccedil;ık bir risk oluşturuyor dedi.

Merkez bankacılar piyasaya sırt mı çeviriyor?

Merkez bankacılar, son yedi yıldaki piyasa dostu adımların ardından, yavaş bir şekilde piyasalardan çıkıyor

Öne Çıkanlar