Morgan Stanley'den yeni Türkiye analizi

Morgan Stanley T&uuml;rkiye de &ouml;nemli &ouml;l&ccedil;&uuml;de daha sıkı bir makro politika duruşu uygulanarak, makro dengesizliklerin azaltıldığı ve dış tamponların g&uuml;&ccedil;lendirildiğini belirtirken, temel senaryosunun, ılımlı b&uuml;y&uuml;me ve y&uuml;zde 20 nin ortalarına doğru devam eden enflasyon d&uuml;ş&uuml;ş&uuml; &ouml;ng&ouml;rd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; ve bunun da gelecek yıl kademeli bir faiz indirimi d&ouml;ng&uuml;s&uuml;n&uuml;n yolunu a&ccedil;masını beklediğini dile getirdi. Morgan Stanley Daha g&uuml;&ccedil;l&uuml; dış tamponlar alt başlığı ile Mayıs 2023 ten bu yana yapılan politika değişikliği, parasal ve finansal koşullarda &ouml;nemli bir sıkılaşma ve mali duruşta normalleşme getirdi, bu da makro dengesizlikleri azalttı ve hem yurti&ccedil;inde hem de yurtdışında g&uuml;veni artırdı. Mevduat dolarizasyonu &ouml;nemli &ouml;l&ccedil;&uuml;de azaldı ve yabancı girişler (portf&ouml;y ve dış bor&ccedil;) arttı. Merkez Bankası nın bilan&ccedil;osunda koşullu bir y&uuml;k&uuml;ml&uuml;l&uuml;k olan d&ouml;viz korumalı mevduatlar (KKM), ge&ccedil;en Ağustos ayındaki yaklaşık 140 milyar ABD doları zirvesinden şu anda 38 milyar ABD dolarına d&uuml;şt&uuml;. Bu arada, T&uuml;rk lirası mevduatlarının toplamdaki payı yıl başından bu yana 13,6 puan artarak y&uuml;zde 56 ya ulaştı. Net portf&ouml;y girişleri, ge&ccedil;en yılki 2 milyar ABD dolarına kıyasla yıl başından bu yana 17 milyar ABD dolarına ulaştı (Eyl&uuml;l itibarıyla) ve dış bor&ccedil; devralma oranları &ouml;nemli &ouml;l&ccedil;&uuml;de arttı. 12 aylık cari hesap a&ccedil;ığının 3&Ccedil;24 te ge&ccedil;en yılki -y&uuml;zde 3,6 dan GSYİH nin y&uuml;zde 0,8 ine belirgin bir şekilde d&uuml;şmesiyle birlikte, bunlar br&uuml;t ve net d&ouml;viz rezervlerinde dikkate değer bir artışa yol a&ccedil;tı ifadelerini kullandı. Artan dışsal dayanıklılığın bir kanıtı olarak, &uuml;&ccedil; b&uuml;y&uuml;k derecelendirme kuruluşunun da bu yıl T&uuml;rkiye nin kredi notları i&ccedil;in iki kademe not artışı sağladığı vurgulandı. Yurt i&ccedil;i talep yavaşladı Raporun T&uuml;rkiye b&ouml;l&uuml;m&uuml;nde yurt i&ccedil;i talepteki kademeli yavaşlamaya dikkat &ccedil;ekilerek, Reel GSYİH b&uuml;y&uuml;mesi bu yılın ilk &ccedil;eyreğindeki y&uuml;zde 5,3 l&uuml;k seviyeden ikinci &ccedil;eyrekte y&uuml;zde 2,5 e geriledi ve bu da yurt i&ccedil;i talep ile net ihracat arasında daha dengeli bir kompozisyona işaret ediyor denildi. Ekonomik faaliyetteki yavaşlamanın yılın &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyreğinde de devam ettiğini hatırlatan Morgan Stanley, Sanayi &uuml;retimi &uuml;st &uuml;ste ikinci &ccedil;eyrekte daraldı ve PMI lar Ekim ayı itibarıyla zayıf kaldı. &Ouml;te yandan, perakende satışlar &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrekte pozitif b&uuml;y&uuml;meye geri d&ouml;nd&uuml; ve t&uuml;ketici g&uuml;veni bir miktar toparlandı, bu da yurt i&ccedil;i talepte dayanıklılığı g&ouml;steriyor dedi. Enflasyonda d&ouml;n&uuml;m noktası Enflasyonda bir d&ouml;n&uuml;m noktasına gelinmek &uuml;zere olunduğunu belirten Morgan Stanley &ccedil;ekirdek enflasyonun parasal sıkılaştırmaya iyi yanıt verdiğini ancak hizmet enflasyonunun sabit kaldığını belirtek kurum, Hizmet enflasyonundaki ani artışlar kısmen bazı fiyat kontrollerinin (kira ve bazı eğitim hizmetlerinde) kaldırılmasından kaynaklandı, ancak y&uuml;ksek enflasyon beklentileri ve diren&ccedil;li i&ccedil; talep de bir rol oynayarak hizmet sekt&ouml;r&uuml; firmalarının fiyat belirleme g&uuml;c&uuml;n&uuml; destekledi. vurgusunda bulundu. Ger&ccedil;ek faiz oranlarının nispeten y&uuml;ksek kalacağına dair kendi beklentisini temel alan kurum, liranın reel olarak değer kazanmasının devam etmesini (&ouml;zellikle 2025 ilk &ccedil;eyrekte) ve i&ccedil; talepte ve enflasyon beklentilerinde kademeli bir yumuşamayı, Aralık 2024 teki y&uuml;zde 44,5 ten Aralık 2025 e kadar manşet enflasyonun y&uuml;zde 26 ya d&uuml;şmesine y&ouml;nelik temel senaryo tahminlerini destekleyen fakt&ouml;rler olarak hesaba kattığını dile getirdi.Bu tahminlerin, Ocak ayından itibaren asgari &uuml;crette y&uuml;zde 30 luk bir artış ve yeni yılda elektrik ve doğal gaz fiyatlarında y&uuml;zde 25 lik bir artış varsayımına dayandığı ifade edildi. Kademeli bir faiz indirimi d&ouml;ng&uuml;s&uuml; geliyor Bu veriler ışığında kademeli bir faiz indirimi d&ouml;ng&uuml;s&uuml;ne yaklaşıldığını belirten Morgan Stanley, TCMB nin, son enflasyon raporunda &ouml;nemli yukarı y&ouml;nl&uuml; revizyonlar yaptığını ve şimdi manşet enflasyonu 2025 sonuna kadar y&uuml;zde 21 ve 2026 sonuna kadar y&uuml;zde 12 olarak &ouml;ng&ouml;rd&uuml;ğ&uuml;n&uuml; hatırlattı. TCMB nin bu &ouml;ng&ouml;r&uuml;s&uuml;n&uuml;n kademeli bir faiz indirimi d&ouml;ng&uuml;s&uuml;ne yaklaşıldığının bir işareti olarak değerlendiren kurum, Merkez Bankası nın temel enflasyon eğilimindeki d&uuml;ş&uuml;şe paralel olarak faiz oranlarını d&uuml;ş&uuml;rmeye başlamasıyla parasal duruşun sıkı kalacağını, makro ihtiyati tedbirlerin ise b&uuml;y&uuml;k &ouml;l&ccedil;&uuml;de y&uuml;r&uuml;rl&uuml;kte kalacağını ifade etti.

Morgan Stanley'den yeni Türkiye analizi

Öne Çıkanlar