Bu hafta bizi neler bekliyor?

Kredi derecelendirme kuruluşlarından ge&ccedil;tiğimiz hafta arka arakaya a&ccedil;ıklamalar geldi. Ge&ccedil;en hafta biz &ccedil;ok konuştuk. Yatırımcı Servisi Moody s den beklenen a&ccedil;ıklama 1 hafta gecikmeli geldi. Moody s bu sefer, T&uuml;rkiye &uuml;zerinde kaydedeğer bir şey bulmuş ki a&ccedil;ıklama yaptı. Bir hafta &ouml;nce piyasaların b&uuml;y&uuml;k bir heyecanla beklemiş olduğu a&ccedil;ıklama bir hafta sonra ve tane tane, i&ccedil;inde T&uuml;rkiye de şu olursa bu olur gibi detaylar ile geldi. Sadece bizim i&ccedil;in değil 5 &uuml;lke i&ccedil;in de yapılamayan a&ccedil;ıklama bir hafta sonra hem de hi&ccedil; neklenmedik kadar detaylı bir rapor halinde gelince akıllarda soru işaretleri oluştu: Cuma g&uuml;n&uuml; gelecek olan a&ccedil;ıklama buna benzer bir şeydi de o y&uuml;zden mi gelmedi? Yoksa diğer kredi derecelndirme kuruluşlarından a&ccedil;ıklama gelince mi Moody s a&ccedil;ıklaması g&ouml;ndermek zorunda hissetti? Ne dedi Moody s raporunda? Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;imleri sonucunun T&uuml;rkiye nin yapısal sorunlarını &ccedil;&ouml;zmeyeceği belirtildi, Siyasi durum istikrara kavuşana kadar kırılganlıklar varlığını koruyacak denildi. Cumhurbaşkanlığı se&ccedil;iminin atlatılmış olması siyasi riski azaltmıyor. denildi. Bunu s&ouml;yleyebilecek bir derecelendirme kuruluşu cuma g&uuml;n&uuml; de s&ouml;yleyebilirdi. Bu konu ge&ccedil;en hafta boyunca tartışıldı. Bug&uuml;n itibariyle g&uuml;ndemimize buradan s&uuml;z&uuml;lerek gelecek olan nedir peki? Piyasalar bir yandan rahatsız. Neden rahatsız? &Ccedil;&uuml;nk&uuml; şu an T&uuml;rkiye nin en b&uuml;y&uuml;k hikayesi, ge&ccedil;en yılın Mayıs ından beri elinde tutmuş olduğu yatırım yapılabilir hikayesi. Nerede? İki tane derecelendirme kuruluşunda: Fitch te ve Moody s de. Her ikisi de &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki hafta i&ccedil;inde yaşanacak olan AK Parti Genel Kurulu, arkasından Abdullah G&uuml;l &uuml;n tekrar siyaset sahnesine d&ouml;nmesi... AK Parti Genel Kurul unda sadece genel başkan mı se&ccedil;ilecek, kabineler revize olacak mı, ekonomi heyetinde ne gibi değişiklikler olacak? gibi konulara son derece yakından ilgili gibi g&ouml;r&uuml;n&uuml;yorlar. Burada olabilecek değişikliklerin daha sonra T&uuml;rkiye nin ekonomi adımlarını değiştirebileceğini ve ekonomik anlamda onların algısında değişiklikler yaratabileceğini s&ouml;yl&uuml;yorlar. Sayın Ekonomi Bakanı Zeybekci gibi Biz onları kale almıyoruz deyip işinize bakabilirsiniz ki kale almamanın karşılığı olarak ne gelir bilemem. Sonu&ccedil;ta kale aldık ya da almadık, ama kuruluş yatırım yapılabilir &uuml;lke notumuzu yıllar sonra teslim etmelerinin ardından durumumuzu g&ouml;rd&uuml;k. Yani para girişi, arkasından daha rahat bor&ccedil;lanma, sadece kamu olarak değil, şirketlerin bor&ccedil;lanması... mesela Haziran Ayında 7 milyar dolarlık bir para girdi piyasaya. Cari a&ccedil;ığın fonlamasında 7 milyar dolarlık, tahvil-bonoya da giren bir para var. Bu 7 milyar doların sadece 2-2.5 milyar doları devlet tahvili. Kalan b&uuml;y&uuml;k bir kısmı banka bor&ccedil;lanmaları. Şu an T&uuml;rkiye nin gerek 50 milyar dolar civarındaki cari a&ccedil;ık fonlanmasında &ccedil;ok &ouml;nemli banka bor&ccedil;lanmaları gerek 170 milyar dolarlık orta &ouml;l&ccedil;ekli şirketlerin d&ouml;viz borcunun stabil kalabilmesi a&ccedil;ısından, geri &ccedil;ağırmaması a&ccedil;ısından &ccedil;ok &ouml;nemli. Bu bankalar, bu bor&ccedil;lanmayı yaparken en rahat oldukları konu bilan&ccedil;onun rahatlığıysa diğeri de &uuml;lkenin notu. Sayın Zeybekci nin a&ccedil;ıklamalarını Pazartesi itibariyle ger&ccedil;ekten mi kale almıyoruz yoksa alıyoruz da &ccedil;aktırmıyor muyuz, bence bu haftanın g&uuml;ndeminde. Unutmayalım ki mesela Fitch, kendi not arttırımında enteresan bir şekilde barış s&uuml;recine yer vermişti. Yani bu t&uuml;r konular not arttırılırken de mevzu oluyor, bu t&uuml;r uyarılarda da mevzu oluyor. Dolayısıyla, dikkat etmek de fayda var T&uuml;rkiye a&ccedil;ısından, 2.17 altında seyreden kur a&ccedil;ısından.-Dış piyasalarAmerikan 10 yıllık tahvilleri ge&ccedil;en hafta i&ccedil;erisinde bir ara y&uuml;zde 2.30 lara kadar gerileyerek ge&ccedil;en yılın Temmuz ayından beri g&ouml;rm&uuml;ş olduğu en d&uuml;ş&uuml;k seviyelere indi. Biz bu sevileyeleri ge&ccedil;en Mayıs ayında hatta hi&ccedil; ortada fol yok yumurta yokken Bernanke konuşması sonrasında g&ouml;rm&uuml;şt&uuml;k. Şimdi gelinen nokta faizin tekrar burada y&uuml;zde 2.30 lara kadar gelmesi. Amerikan 10 yıllık faizleri neden 2.30 lara kadar geliyor? A- Fed kolay kolay bu faizi artıramaz, b&ouml;yle bir şey yok. Bakıyorsun FED vadelilerine, &ouml;n&uuml;m&uuml;zdeki senenin haziranında 0 olan şuanki faiz, 0,50 ye kadar &ccedil;ıkmış vaziyette. B- Faiz arttırır ama bir kez arttırır, 2 kez arttırır ama arkası gelmez. &Ouml;yle bir şey de yok, aynı vadelere bakıyorsun 2015 in sonunda 1 e yakın bir yer fiyatlıyor, 2016 nın sonunda 2 ye yakın bir yer fiyatlıyor. C- &Ccedil;ok ciddi bir g&uuml;venli liman alma avantajı var şuanda. Bu g&uuml;venli liman olma avantajı dolasıyla para kaybedeceği bilinse de Pimco gibi bu işin i&ccedil;inde &ccedil;ok olan fonlar %45 e kadar elindeki tahvil stoklarını azaltmış da olsa yine terste kaldılar. Bir&ccedil;ok yatırımcı Şu an 2.30 muş, 2.50 ymiş &ouml;nemli değil, m&uuml;him olan yarın sabah kalktığımda paramın nerede olduğunu g&ouml;rmek istiyor olmam. fiyatlamasına gidiyor. Yani şu 2.30 luk, d&uuml;şm&uuml;ş olan Amerikan 10 yıllıklarının bize hi&ccedil;bir faydası yok.