Artık ucuz maliyetli bol para devri bitiyor

Bunu nereden &ccedil;ıkardığımı d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yorsunuz haklı olarak. İki noktadan ilerliyorum; ilki, d&uuml;nk&uuml; yazımın da ana konusu olan Ben Bernanke nin a&ccedil;ıklamaları. Bakınız link. Diğeri ise d&uuml;nk&uuml; FED Tutanakları. Tutanaklardan, FED &uuml;yelerinin 2. tur parasal genişlemenin ardından 3. turu d&uuml;ş&uuml;nmediğini &ouml;ğreniyoruz. Neredeyse b&uuml;t&uuml;n FED &uuml;yeleri bu konuda hem fikir. Diğer nokta ise fikir ayrılıkları olsa dahi faiz artırım s&uuml;recine girileceği. FED &uuml;yelerinin b&uuml;y&uuml;k &ccedil;oğunluğu 2011 in son &ccedil;eyreğinde bir faiz arttırımını desteklerken, az sayıdaki &uuml;ye de 2012 in başında bir faiz artırımı yapılmasını istiyor. &Ouml;yle ya da b&ouml;yle, 2009 da başlayan FED destekli piyasaların onarılması s&uuml;reci sona eriyor. &Ouml;nce tahvil alımları bitecek, sonra da faiz artışları gelecek. FED şu ana kadar piyasadan ilk seferde 300 milyar dolar, ikinci seferde de 600 milyar dolar olmak &uuml;zere tahvil alımı yaptı. Yani ABD Hazinesi nin &ccedil;ıkartmış olduğu 8 trilyon dolarlık tahvil stoğunun neredeyse % 15 ini alan FED, son 2 yılda piyasaların b&uuml;y&uuml;k destek&ccedil;isi oldu. Ancak bu durum piyasaların FED addicted yani bağımlı olmasına yol a&ccedil;tı. Yani enflasyon da artsa, işsizlik y&uuml;ksek de olsa para var; hem bol, hem de ucuz. Şimdi ise resim değişiyor. Bu bağımlılık artık sona ermek zorunda. Peki bundan sonra ne olacak? Grafikte g&ouml;r&uuml;ld&uuml;ğ&uuml; gibi ilk ve ikinci tur parasal genişlemelerde S&amp;P nin y&uuml;kseldiğini g&ouml;r&uuml;yoruz. Ancak 1. tur bittiğinde 2. tur başlayana kadar hisse senetleri kan kaybetmiş. Sorun da burada başlıyor.Zaman zaman hormonlu b&uuml;y&uuml;me olarak da adlandırılan aşırı likidite ile yaratılan mali piyasalardaki toparlanma devam edebilecek mi? Yoksa aynı 1. turun sonunda olduğu gibi piyasa lobisi devreye girecek ve şimdi &ccedil;ok zor olarak g&ouml;r&uuml;len 3. tur parasal genişleme FED e zorla da olsa bir kez daha kabul ettirilebilecek mi? Piyasalardan gelen bir kişi olarak istendiği zaman piyasa hareketleri ile karar verenlere neler yaptırılabildiğine defalarca şahit oldum. Inside Job filminde Obama y&ouml;netimi i&ccedil;in Wall Street h&uuml;k&uuml;meti ifadesi kullanılmıştı. Filmlere &ccedil;ok &ouml;nem vermek değil niyetim ama FED in bir kez daha geri adım atmak zorunda kalma ihtimali benim i&ccedil;in &ccedil;ok s&uuml;rpriz olmaz. Ancak bu sefer zaten &ccedil;ivileri oynayan d&uuml;nya ekonomilerinin başta enflasyon tsunamisi olmak &uuml;zere bir&ccedil;ok yıkıcı sonu&ccedil;la karşı karşıya kalacağı aşikar.