Global Ekonomide Haftalık Şok ve Sürprizler

%16 s&uuml;rpriz ve %21 şok ile geride bıraktığımız m&uuml;tevazi negatif hafta, altı haftalık sinyallerin tarafsızlığa geri d&ouml;nmesine engel olmadı. Bu gelişmeler ABD ve Asya&rsquo;nın net şoklara neden olduğu bir &ouml;nceki hafta ile aynıydı ve bu durum Avrupa&rsquo;dan gelen olduk&ccedil;a olumlu sonu&ccedil;larla birlikte kısmen dengeleniyordu. A.B.D.&rsquo;de sadece 19&rsquo;u a&ccedil;ıklandı bu hafta ve %10 luk s&uuml;rpriz oluşmasına karşın %21 şok meydana geldi. En b&uuml;y&uuml;k s&uuml;rprizlerden birisi de Temmuz ayında Philadelphia Fed in iş g&ouml;r&uuml;n&uuml;m endeksindeki 21.5 puanlık sı&ccedil;rama oldu (ki bu sı&ccedil;rama, 2018 Ekim&rsquo;den bu yana endeksi en g&uuml;&ccedil;l&uuml; hale getirmek i&ccedil;in yeterli oldu). Bir başka &ccedil;arpıcı şok ise Mayıs ayında 35 milyar dolarlık net yabancı uzun vadeli menkul kıymet alımında artışın g&ouml;r&uuml;lmesi oldu. Bu iki gelişmenin dışında, merkezi verilerin &ccedil;oğu fikir birliği veya eğilim i&ccedil;inde kaldı ve genel olarak beklentilerin &uuml;st sınırında ger&ccedil;ekleşti: Haziran ayında imalat &uuml;retimi ge&ccedil;en aya g&ouml;re %0,4 artarken perakende satışlarda da %0,4&rsquo;l&uuml;k artış g&ouml;r&uuml;ld&uuml;. Bununla birlikte, Temmuz NAHB - The National Association of Home Builders - konut piyasası endeksi 1 puan artış g&ouml;stererek 65&rsquo;e y&uuml;kseldi. Belirtmeye gerek yok fakat bir kez daha g&ouml;zlemledik ki bu haftaki verilerde Merkez A&ccedil;ık Piyasa Komitesi (FOMC) &uuml;yesinin oran indirimi talep etmesine yol a&ccedil;acak hi&ccedil;bir veri izlemesi g&ouml;r&uuml;lmedi. Geride bıraktığımız bu hafta Asya&rsquo;da &Ccedil;in&rsquo;in Haziran (inandırıcılıktan taviz verecek kadar g&uuml;&ccedil;l&uuml;) ve ikinci &ccedil;eyrek (manşet yazarlarını etkileyecek kadar zayıf) verilerinin olduk&ccedil;a baskın olduğunu g&ouml;zlemledik. Ancak, %14 s&uuml;rpriz ve %29 şok &uuml;reten bu hafta b&uuml;t&uuml;n b&ouml;lge i&ccedil;in bir başka olumsuz hafta olarak geride kaldı. Bu şokların &ccedil;oğunlukla &Ccedil;in ve Japonya dışında ger&ccedil;ekleştiğini g&ouml;zlemledik: Singapur un Haziran ayındaki petrol dışı yurt i&ccedil;i ihracatı ge&ccedil;en yıla g&ouml;re %17,6 d&uuml;şt&uuml;, yeniden ihra&ccedil; oranı %3,6 azaldı ve her ikisi de tarihsel mevsim eğiliminin 1,4 standart sapması kadar altında kaldı. Endonezya&rsquo;nın Haziran ayındaki ithalatı ge&ccedil;en yıla kıyasla sadece %2,8 artarken tarihsel mevsim eğiliminin 0,8 standart sapması kadar altında kaldı. Hindistan&rsquo;da ise ihracat ge&ccedil;en yıla oranla (eğilimin 1,8 standart sapma değeri aşağısında kalarak) %9,7 d&uuml;şt&uuml; ve ithalatı yine ge&ccedil;en seneye g&ouml;re (eğilimin 1,2 standart sapması kadar altında kalarak) %7,6 azaldı. Buna ek olarak, Hong Kong un &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrek iş piyasasına ilişkin beklentileri, ikinci &ccedil;eyrekte beklenen toparlanmayı geri &ccedil;ekerek b&uuml;y&uuml;k bir darbe aldı. &Ouml;zellikle, Hong Kong&rsquo;un emlak, perakende ve konaklama gibi geleneksel sekt&ouml;rleri en h&uuml;z&uuml;nl&uuml; verileri &uuml;reten sekt&ouml;rler oldu. İkinci hafta boyunca, %21 lik s&uuml;rpriz ve yalnızca %14 l&uuml;k şok &uuml;reten Avrupa k&uuml;resel kurtarıcı olarak haftayı tamamladı. Sanki Başbakan May&rsquo;in ayrılışı olumlu havanın etkisi vardı. Haziran ayı perakende satışları ge&ccedil;en aya g&ouml;re %1 artarken (petrol dışı 0,9), ortalama &uuml;cretler, istihdam artışı biraz sendelemiş olsa da, ge&ccedil;en yıla g&ouml;re %3,4 artış g&ouml;sterdi (Mayıs ayına kadar ge&ccedil;en 3 aylık d&ouml;nemde) ve haziran ayı b&uuml;t&ccedil;e a&ccedil;ığı 6.5 milyar sterline y&uuml;kseldi. İngiltere nin genişleyen mali a&ccedil;ığı, şu anda muhtemelen analitik olarak daha iyi bir s&uuml;rpriz olarak g&ouml;r&uuml;lmesine rağmen, şok olarak değerlendirildi. Buna karşılık, Avro B&ouml;lgesi nin birinci &ccedil;eyrek mali a&ccedil;ığının GSYİH&rsquo;nın yalnızca %0,5&rsquo;ine d&uuml;şt&uuml;ğ&uuml;n&uuml; (d&ouml;rd&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrekte %1&rsquo;den) s&uuml;rpriz olarak değerlendirdi (aslında Euro B&ouml;lgesi ekonomik durumu sıfır faiz cenderesinde kalmaktansa genişleyen b&uuml;t&ccedil;e a&ccedil;ıklarına ihtiya&ccedil; duyduğu &ccedil;ok net ortada).