Bir Alcoa klasiği

Alışıldığı şekilde al&uuml;minyum devinin başlama vuruşu ile a&ccedil;ılacak olan kar mevsiminin bu kez farklı tarafları olacak. &Ouml;ncelikle kısaca genel tabloyu &ccedil;izmek gerekecek. Yıla başlarken d&uuml;nyanın diğer Gelişmiş &Uuml;lkelerkategorisindeki piyasalarına g&ouml;re &ouml;nde gitmesi beklenen endeks şimdilik bu beklentileri karşılamış durumda. Aşağıdaki grafikte yıl başından bu yana getiriyi g&ouml;rmek m&uuml;mk&uuml;n. MSCI D&uuml;nya Endeksi nin 6 aylık getirisi % 4, MSCI Gelişen Piyasalar getirisi ise % 3 ten biraz fazla. Bu durumda S&amp;P 500başarılı olmuş demek makul g&ouml;r&uuml;n&uuml;yor. FED den gelmeyen parasal genişleme, AB karışıklıkları, &Ccedil;in yavaşlaması ve ABD ekonomisindeki duraksama işaretlerine rağmen hisse senetleri ayakta kalmayı başardılar. Analistlerin endeksteki hisse senetleri &uuml;zerine verdikleri toplam AL tavsiyesinin 5.898 ile SAT tavsiyelerini 9.4 kat ezmiş olması da destekleyici bir unsure. Bu oran ge&ccedil;en yıl bu zamanlar 8.4 katı b&uuml;y&uuml;kl&uuml;ğ&uuml;ndeydi. -Kimler katıldı? İsim vermek zor olsa da (!) genele yayılan hareketi ne mutlu ki izleme şansına sahibiz. &Ouml;zellikle 2007 krizinden sonra alınan tedbirlerin yetersiz kalacağını d&uuml;ş&uuml;nen, hisse fiyatlarındaki gerilemelere dayanamayıp varlıkları eriyen ya da risk alma iştahını kaybeden bir&ccedil;ok oyuncu global piyasalardanvarlıklarını &ccedil;ektiler. Ge&ccedil;miş d&ouml;nemlere nazaran d&uuml;ş&uuml;k kalan hisse senetleri hacimleri kendini bu endekste de g&ouml;steriyor. Fazlaca yorum katmadan, y&uuml;kselen fiyatlara karşın yatırımcı duyarsızlığını izlemek m&uuml;mk&uuml;n. Artık hisse senetleri daha bildik isimler arasında mekik dokoumaya başlamış durumda; piyasa daralıyor. -Şirketler ve kazan&ccedil;lar ne durumda? Tarihi y&uuml;ksek seviyelere yakın seyreden hisse başı karların (HBK) bu yılı da % 7 y&uuml;kselerek rekorla kapatmaları beklenirken bu &ccedil;eyrekte yatırımcıları bir s&uuml;rpriz bekliyor. 2009 şokundan bu yana ilk kez &ccedil;eyreklik HBK lerin ge&ccedil;en yıla nazaran d&uuml;ş&uuml;ş g&ouml;stereceği bekleniyor. Finansallar hari&ccedil; ve dahil olmak&uuml;zere beklenen HBK daralması 2. &Ccedil;eyrek i&ccedil;in % 1.8. -Değerlemeler &ouml;nemliT&uuml;m hikayenin son bulacağı yer mutlaka ki değerlemeler olacak. ABD şirketleri başarıdan başarıya koşsa da temel değelemelerin ger&ccedil;ekten kopabilecekleri zaman kısıtlı olacaktır. Diğer yandan k&ouml;t&uuml; şirketbilan&ccedil;olarına verilen tepkiler de ger&ccedil;ekten uzaklaşana kadar satılabilir. G&uuml;n&uuml;n sonunda, eldeki verilere dayanarak denebilir ki; ger&ccedil;eğe d&ouml;n&uuml;ş ya da hak edilen fiyatlamalar yapılacaktır. Anlık S&amp;P ye bakıp karar verip ucuz ya da pahalı yorumu yapmak i&ccedil;in kısa bir ge&ccedil;miş turu atılabilir. 1954 e d&ouml;nen grafiğimize g&ouml;re ortalama Fiyat / Kazan&ccedil; ile g&uuml;n&uuml;m&uuml;z arasında % 20 ye yakın bir boşluk var. S&amp;P 500 Endeksi daha k&ouml;t&uuml; g&uuml;nler de g&ouml;rd&uuml;. Ya da ucuzdan almayı sevenler i&ccedil;in iyi mi demeliyim ? Yalnız bir ger&ccedil;ek var ki, endekstarihi diplerden başlayan b&uuml;y&uuml;k ralli değerlemelerinden pahalı. Boğaların g&ouml;z&uuml;nden bakınca ise ilk tepkide partiye katılacak kadar da ucuz. Politik irade ve likidite &ouml;nlemlerinin arasında mekik dokuyacak endekse ve diğer yarışmacı arkadaşlara başarılar diliyorum.