Forex ve BIST yatırımcıları için haftanın riskleri ve fırsatları

&Ouml;nce ge&ccedil;en hafta cuma g&uuml;nk&uuml; k&uuml;resel satış dalgasının nedenlerini &ouml;zetleyelim: İran&rsquo;a y&ouml;nelik yaptırımların kaldırılması, petrol fiyatlarının 30 dolar psikolojik sınırının altına d&uuml;şmesi, petrol &uuml;reticisi &uuml;lke refah fonlarının (SWF&rsquo;lerin) portf&ouml;y boşaltması. &Ccedil;in bankacılık kesimi aralık ayı raporu sonu&ccedil;ları:Banka kredilerinde hızlı d&uuml;ş&uuml;ş, tahsili ş&uuml;pheli hale gelen kredilerin artması, bankaların kredi teminatı olarak hisse senetlerini kabul etmemeye başlaması ve &Ccedil;in borsalarının sert bir şekilde d&uuml;şmesi. Baltık Kuru Y&uuml;k Endeksi&rsquo;nin 400&rsquo;&uuml;n altına inmesi ve ABD&rsquo;de navlun hacminin 2012 yılından bu yana ilk kez yıllıkta d&uuml;şt&uuml;ğ&uuml;n&uuml;n a&ccedil;ıklanması. ABD&rsquo;de Stoklar/Satışlar rasyosunun hızla y&uuml;kselmesi ve aşağıdaki grafiğin korkuyu artırması Fitch&rsquo;in, ABD otomotiv sekt&ouml;r&uuml;nde satışların sert bir şekilde d&uuml;şt&uuml;ğ&uuml;n&uuml;, stokların artmaya devam ettiğini ifşa eden bir uyarı raporu yayımlaması, bu d&uuml;ş&uuml;ş&uuml;n &Ccedil;in talebindeki d&uuml;ş&uuml;ş&uuml;n de işareti olarak algılanması. UBS&rsquo;in m&uuml;şterilerine &ldquo;hisse senetlerinden uzak durun, d&uuml;ş&uuml;ş devam edecek, altın alın&rdquo; şeklinde uyarı yapması. Goldman Sachs&rsquo;ta 22 yıllık yatırım bankacılığı deneyimi olan Dallas Fed Başkanı Robert S. Kaplan&rsquo;ın eyalet banka y&ouml;neticileriyle yaptığı toplantıda bankalara &ldquo;enerji şirketlerini iflasa s&uuml;r&uuml;klemek yerine varlık satışı yaptırma&rdquo; tavsiyesinde bulunduğu bilgisinin yayılması. ABD bankalarında karşı taraf riskinin (counter party risk) artması, mortgage krizine benzer ama biraz farklı bir kurtarma paketinin enerji sekt&ouml;r&uuml;nde exposure&rsquo;u y&uuml;ksek bankalar i&ccedil;in de konuşulmaya başlanması ve buna &ldquo;A la carte bank bailout&rdquo; adı verilmesi. RBS ekonomistlerinin, yatırımcılara y&uuml;ksek kaliteli tahviller hari&ccedil; her şeyi satmalarını tavsiye etmesi ve 2016 yılının sarsıntılı olacağı konusunda uyarması. S&amp;P&rsquo;nin Polonya&rsquo;da yeni medya yasasını parlamenter sistemde denge &ndash; fren mekanizmalarını zayıflatacak bir adım olarak değerlendirerek &uuml;lke notunu A-&rsquo;ten BBB+&rsquo;a d&uuml;ş&uuml;rmesi. Atlanta Fed&rsquo;in 2015 yılının 4. &ccedil;eyreğiyle ilgili &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; tahminini a&ccedil;ıklamayı borsa işlem saatinin sonrasına bırakması ve borsalar kapandıktan sonraperakende satışların ve t&uuml;ketim harcamalarının beklenenden k&ouml;t&uuml; gelmesi nedeniyle b&uuml;y&uuml;me tahminini y&uuml;zde 0.6&rsquo;ya &ccedil;ekmesi. Merrill Lynch&rsquo;in aşağıdaki grafiğinin Bloomberg TV&rsquo;de &ccedil;ok g&uuml;zel bir analiz olarak takdim edilmesiyle S&amp;P&rsquo;deki d&uuml;ş&uuml;ş&uuml;n hızlanarak devam edeceğine dair kanaatin g&uuml;&ccedil;lenmesi. İşte t&uuml;m bu gelişmeler neticesinde S&amp;P 500 24 Ağustos Kara Pazartesi g&uuml;nk&uuml; seviyesinin altına indi. Devamında Orta Doğu ve Afrika borsalarında satışlar devam etti. Kuveyt Borsası y&uuml;zde 4.3, Katar Borsası y&uuml;zde 8, Suudi Arabistan Tadavul Endeksi y&uuml;zde 5.4 d&uuml;şt&uuml;. Haftaya nasıl başlıyoruz? Nikkei aşağıda Şanghay hafif yukarıda Petrol aşağıda Şanghay a&ccedil;ılmadan &ouml;nce ABD vadelileri aşağıdaydı, halen yukarıda USD/Yen a&ccedil;ılışta aşağıdaydı sonra y&uuml;kseldi EUR/USD a&ccedil;ılışta cuma g&uuml;nk&uuml; kapanış değeri etrafında indi &ccedil;ıktı, halen aşağıda. Bug&uuml;n ABD&rsquo;de piyasaların kapalı olması nedeniyle g&uuml;ne, cuma g&uuml;nk&uuml; satış dalgasını zayıf da olsa durdurma isteğiyle başlıyoruz. Haftanın &ouml;nemli verileri ve g&uuml;ndem maddeleri şunlar: Bug&uuml;n gelecek OPEC raporu Salı g&uuml;n&uuml; TCMB Para Politikası Kurulu Toplantısı Salı g&uuml;n&uuml; gelecek &Ccedil;in d&ouml;rd&uuml;nc&uuml; &ccedil;eyrek b&uuml;y&uuml;me ilk tahmini, aralık ayı sanayi &uuml;retimi, perakende satışlar ve yatırım harcamaları verileri &Ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml; a&ccedil;ıklanacak CPI verisi Perşembe g&uuml;n&uuml; ECB toplantısı OPEC raporunun yakın bir zaman i&ccedil;inde aşırı petrol arzında bir azalış işareti vermesi beklenmiyor. Başbakan Yardımcısı Numan Kurtulmuş TCMB&rsquo;ndan faiz indirimi beklediklerini a&ccedil;ıklamıştı. Hafta sonu Başbakan Davutoğlu &ldquo;merak etmeyin Merkez Bankası bağımsızdır&rdquo; dedi. K&uuml;resel volatilitedeki d&uuml;ş&uuml;ş&uuml;n kalıcı olmaması, i&ccedil; tutarlılık ve kredibilite tartışmaları bağlamında TCMB&rsquo;sının faiz koridorunu sadeleştirme adımlarına başlamaması gerekiyor. Piyasaların beklentisi ise tam tersi y&ouml;nde ve faiz artırımı yapılmaması halinde TL&rsquo;deki değer kaybının artacağı bekleniyor. &Ccedil;in verilerinin dengelenmenin devam ettiğine işaret etmesi bekleniyor. &Ccedil;arşamba g&uuml;n&uuml; ABD CPI verisi yayımlanacak. Veri, Fed&rsquo;in faiz artırım zamanlaması ve sayısı hakkında &ouml;nemli bir g&ouml;sterge olacak. Halen piyasalar Fed&rsquo;in 2016 yılında faiz artırımı yapmama ihtimalini y&uuml;zde 33.9 oranında, bir kez faiz artırımı yapma ihtimalini y&uuml;zde 40.2, iki kez faiz artırmı yapma ihtimalini y&uuml;zde 19.8, &uuml;&ccedil; hez faiz artırımı yapma ihtimalini y&uuml;zde 5.2, d&ouml;rt kez faiz artırımı yapma ihtimalini ise y&uuml;zde 0.8 oranında fiyatlıyor. Şayet CPI verisi beklenenden k&ouml;t&uuml; gelirse, ki beklentimiz o y&ouml;ndedir, piyasalar Fed&rsquo;in &uuml;&ccedil; kez faiz artırım yapmasını dahi ihtimal dışı g&ouml;rebilecek. Bu gelişme, petrol fiyatlarına bağlı olarak satış dalgasını bir s&uuml;reliğine durdurabilir. Perşembe g&uuml;n&uuml; ECB&rsquo;den hamle yapması bekleniyor. Halen negatif olan mevduat faiz oranını daha da d&uuml;ş&uuml;rmesi ihtimal dahilinde. &Ccedil;&uuml;nk&uuml;petrol fiyatları 30 doların altına indi.2016 ve 2017 yıllarında Brezilya ve Kazakistan&rsquo;da bitecek projelerle arz fazlası artmaya devam edecek. Fiyatların d&uuml;şmeye devam edecek olması nedeniyle ECB&rsquo;nin y&uuml;zde 2 enflasyon hedefine ulaşması ihtimali, aralık ayına g&ouml;re &ccedil;ok daha zorlaştı. Petrol fiyatlarındaki d&uuml;ş&uuml;şe rağmen kişisel g&ouml;r&uuml;ş&uuml;m&uuml;z,Almanya&rsquo;nın şiddetli itirazı nedeniyleECB&rsquo;nin bir aksiyon almayacağı y&ouml;n&uuml;nde. Yılın &uuml;&ccedil;&uuml;nc&uuml; haftası ABD doları i&ccedil;in iyi bir hafta olacak gibi g&ouml;r&uuml;nm&uuml;yor. Bunu ABD piyasalarının a&ccedil;ılacağı yarın daha iyi anlayacağız. Bug&uuml;ne &ouml;zg&uuml; pozitif hareketlere fazla itibar etmemekte; hem borsalarda, hem de Forex piyasalarında sabırlı, s&uuml;rekli update ve her an daha k&ouml;t&uuml;s&uuml;ne hazırlıklı olmakta fayda var.