Ekonomistler TCMB'nin hamlesini değerlendirdi

T&uuml;rkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), bankaların gecelik bor&ccedil; alma limitini sıfıra indirerek ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini 26 baz puan artıracak adım attı. TCMB den T&uuml;rk Lirası likidite y&ouml;netimine ilişkin yapılan duyuruya g&ouml;re, bankalararası para piyasasında bankaların bor&ccedil; alabilme limitleri, yarından itibaren gecelik vadede yapılan işlemler i&ccedil;in sıfıra d&uuml;ş&uuml;r&uuml;ld&uuml;. Bu hamlesiyle TCMB, bankalar i&ccedil;in t&uuml;m fonlamayı ge&ccedil; likidite penceresinden yapmış olacak. TCMB nin Ge&ccedil; Likidite Penceresi (GLP) &ccedil;er&ccedil;evesinde, Bankalararası Para Piyasası nda gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası bor&ccedil; verme faiz oranı y&uuml;zde 12,25 d&uuml;zeyinde bulunuyor. Ağırlıklı ortalama maliyeti ise d&uuml;n y&uuml;zde 11,99 seviyesinde oluşmuştu. TCMB nin bu adımı, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini 26 baz puan artırırken, bankanın sıkılaştırma adımlarına devam ettiğini de g&ouml;sterdi. TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini olabilecek en y&uuml;ksek seviyeye &ccedil;ekti AA muhabirine konuya ilişkin değerlendirmelerde bulunan AA Finans Analisti ve ekonomist Haluk B&uuml;r&uuml;mcek&ccedil;i, TCMB nin daha &ouml;nce bankaları 10,5 milyar lira tutarında fonladığı para piyasasından y&uuml;zde 9,25 le verdiği bor&ccedil;lanma imkanının, bug&uuml;nk&uuml; adımla tamamen sıfırlandığını kaydetti. Bu adımın, 10,5 milyar liralık paranın GLP ye y&ouml;nlenmesini getireceğine dikkati &ccedil;eken B&uuml;r&uuml;mcek&ccedil;i, Zaten bankaları fonlama anlamında o kanal da kapanınca GLP den başka kanal kalmadı. Yani bankalara t&uuml;m para y&uuml;zde 12,25 faizle verilecek ve dolayısıyla d&uuml;n y&uuml;zde 11,99 olan ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti y&uuml;zde 12,25 e &ccedil;ıkacak. diye konuştu. B&uuml;r&uuml;mcek&ccedil;i, TCMB nin ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini şu anki faiz patikasına g&ouml;re olabilecek en y&uuml;ksek seviyeye &ccedil;ektiğini vurgulayarak, piyasadaki hareketliliğe ve volatiliteye bakınca bu adımın yeterli olmayabileceğini ancak hamle olarak arkasının gelebileceğini s&ouml;yledi. Bu hamlenin arkasından gelebilecek adımın, aralık ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında faiz artışı olabileceği değerlendirmesinde bulunan B&uuml;r&uuml;mcek&ccedil;i, şunları ifade etti: Manşet enflasyonun da kasımda y&uuml;zde 12 yi aşabileceği, tahvil piyasasında işlemler ve gecelik faizin y&uuml;zde 13 ve &uuml;zerini fiyatlaması da dikkate alındığında Merkez Bankası nın bu adımını faiz artışı &ouml;ncesinde bir sinyal olarak g&ouml;rebiliriz. PPK da faiz artışının nasıl olacağını bilmek zor. GLP faizi mutlaka y&uuml;kselecektir. Bu da koridorun &ccedil;ok fazla genişlemesine neden olur. Dolayısıyla faiz koridorunun alttan ve y&uuml;zde 8 olan politika faizinin GLP deki olası artışa paralel şekilde y&uuml;kseltilmesi durumunda bu adımın daha b&uuml;y&uuml;k bir olumlu etki yapabileceğini d&uuml;ş&uuml;n&uuml;yoruz. TCMB &ouml;rt&uuml;l&uuml; faiz artırımı yaptı DenizBank Yatırım Hizmetleri Grubu Strateji Y&ouml;netmeni Orkun G&ouml;dek de mevcutta TCMB nin iki tane TL fonlama kanalıbulunduğunu belirterek, bunların kotasyon y&ouml;ntemi ile ger&ccedil;ekleştirilen TL depo işlemleri ve GLP &uuml;zerinden verilen bor&ccedil; olduğu bilgisini verdi. Yapılan duyuru ile kotasyon kanalındaki bor&ccedil;lanma limitinin sıfıra indirildiğine işaret eden G&ouml;dek, Anlamı şu; bankaların bu kanal &uuml;zerinden ger&ccedil;ekleştirdikleri bor&ccedil;lanma rakamı olan yaklaşık 10,5 milyar TL artık 16.00-17.00 arasında GLP den sağlanacak. Ya da bankalar kendileri ayrı bir kanal bulacak. dedi. G&ouml;dek, TCMB tarafından 20 Kasım itibarıyla yaklaşık 120 milyar TL fonlamanın g&uuml;nl&uuml;k bazda sağlandığını aktararak, bunun y&uuml;zde 91 lik kısmının GLP den oluştuğunu, yarından itibaren bu oranın y&uuml;zde 100 e &ccedil;ıkacağını anlattı. B&ouml;ylece, y&uuml;zde 12 nin hemen alt sınırında oluşan ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin y&uuml;zde 12,25 e y&uuml;kseleceğine değinen G&ouml;dek, şunları s&ouml;yledi: Bunun anlamı TCMB &ouml;rt&uuml;l&uuml; faiz artırımı yapmıştır. Rakamsal ifadesi de 26 baz puandır. 10 yıl vadeli g&ouml;stergede 5 g&uuml;nl&uuml;k ortalama faizin y&uuml;zde 12,65 e y&uuml;kseldiği ortamda TCMB nin daha fazla adım atmamasını beklemek mantıklı sınırlar i&ccedil;erisinde değildi. &Uuml;stelik 12-24 aylık vadelerde bozulan enflasyon g&ouml;r&uuml;n&uuml;m&uuml; ve kur şoku nedeniyle yeni ge&ccedil;işkenliği de d&uuml;ş&uuml;nd&uuml;ğ&uuml;m&uuml;zde... Mevcutta fiyatlamalar TCMB nin 100 baz puan faiz artışına gitmesi y&ouml;n&uuml;nde bulunmakta. En yakın PPK toplantısı 14 Aralık ta ger&ccedil;ekleştirilecek. Mevcut sepet kur seviyeleri ile PPK ya girmemiz durumunda GLP nin bor&ccedil; verme faiz oranında g&uuml;ncelleme yapılması olasılığı arttı. Bu d&uuml;ş&uuml;nce ise y&uuml;zde 13-14 aralığında bir noktada g&uuml;ncelleme yapılabileceği senaryosunu masaya getiriyor. Zira mevcut para politikası seti ve faiz oranları ile TCMB nin atabileceği adımların en azından fonlama tarafında tamamı kullanılmış durumda. TCMB kur oynaklığını d&uuml;ş&uuml;rmeye &ccedil;alışıyor Ziraat Bankası ekonomisti Bora Tamer Yılmaz ise TCMB nin kur oynaklığını d&uuml;ş&uuml;rmeye &ccedil;alıştığını, kurdaki hareketin ekonomik temellerden tamamen kopuk olduğunu s&ouml;yledi. Avro/dolar paritesinde de oynaklığın arttığına işaret eden Yılmaz, bunun gelişmekte olan &uuml;lke para birimlerindeki hareketliliğe katkı sağladığını kaydetti. Yılmaz, TCMB nin duyurusu ile ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin 26 baz puan artacağını vurgulayarak, şunları ifade etti: Fonlamanın tamamı y&uuml;zde 12,25 ten yapılacak ve hepsi ge&ccedil; likidite penceresinden verilecek. T&uuml;rkiye nin risk primi yukarı &ccedil;ıktı ama bu tamamen ekonomi dışı haber akışına bağlı bir durum. A&ccedil;ıklanan verilere g&ouml;re şu anda mal ticareti iyiye gidiyor. İhracata d&ouml;n&uuml;k bir sanayi yapımız var. Bunlar iyi durumda. Cuma g&uuml;n&uuml; a&ccedil;ıklanan veriye g&ouml;re, ihracat kasım ayının ilk 15 g&uuml;n&uuml;nde y&uuml;zde 9,4 oranında artış kaydetti. Dolayısıyla dış talepte hi&ccedil;bir sıkıntı g&ouml;r&uuml;nm&uuml;yor. Dış talep iyiye gittik&ccedil;e T&uuml;rkiye deki sanayi de iyiye gidecektir. Yani dış talepten i&ccedil; talebe katkı sağlayan yansımadan bahsedebiliriz. Ancak T&uuml;rkiye ye y&ouml;nelik &ccedil;eşitli spesifik riskler nedeniyle CDS ler 215 in &uuml;zerine y&uuml;kseldi. Bunun &uuml;zerine bir de avro/dolardaki volitilite artışı, oradaki siyasi riskler, de zaten oynak bir kur olan dolar/TL &uuml;zerinde etkili oldu ve Merkez Bankası b&ouml;yle bir adım attı. Oynaklığı sakinleştirmeye &ccedil;alışıyor. TCMB izlemede olduğunu g&ouml;sterdi. Piyasadaki fiyatlama dolar kurunu yoracak bir noktaya gelirse demek ki kayıtsız kalmayacak, bu adım bunu g&ouml;steriyor. Merkez bankasının temel ekonomiden uzak piyasa hareketlerinin, temel ekonomiye olası olumsuz etkilerine karşı kayıtsız kalmayacaklarını g&ouml;r&uuml;yoruz.

Ekonomistler TCMB'nin hamlesini değerlendirdi

Ekonomistler TCMB'nin, bankaların gecelik borç alma limitini sıfıra indirmesini değerlendirdi

Öne Çıkanlar